VNDirect: Thị trường chưa thoát áp lực điều chỉnh trước Tết
Theo VNDirect, dù nền tảng vĩ mô và tăng trưởng lợi nhuận doanh nghiệp duy trì tích cực, thị trường chứng khoán trong ngắn hạn vẫn chịu áp lực điều chỉnh do hoạt động chốt lời gia tăng và dòng tiền suy yếu trước kỳ nghỉ Tết.
Trong báo cáo cập nhật, Chứng khoán VNDirect cho biết tổng lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán TP HCM trong quý IV/2025 tăng 42,6% so với cùng kỳ. Dữ liệu được tổng hợp từ 296 doanh nghiệp, chiếm hơn 96% vốn hóa HoSE đã công bố báo cáo tài chính, qua đó đưa tăng trưởng lợi nhuận cả năm 2025 ước đạt khoảng 27%.
VNDirect nhận định, òng tiền suy yếu, VN-Index khó tránh nhịp điều chỉnh.
Theo VNDirect, kết quả kinh doanh quý cuối năm duy trì tích cực tạo nền tảng cho triển vọng năm 2026. Đơn vị này dự báo lợi nhuận ròng của các doanh nghiệp niêm yết trên HoSE có thể tăng khoảng 18% so với cùng kỳ trong năm 2026, được hỗ trợ bởi tăng trưởng GDP, triển vọng lợi nhuận của nhiều nhóm ngành và chính sách tiền tệ nới lỏng có kiểm soát.
Về định giá, P/E trượt 12 tháng của VN-Index hiện quanh mức 15,2 lần, thấp hơn trung bình 10 năm là 15,4 lần. Nếu loại trừ cổ phiếu VIC, P/E trượt 12 tháng của VN-Index giảm còn khoảng 13,3 lần. Với kịch bản tăng trưởng lợi nhuận 18% trong năm 2026, P/E dự phóng của chỉ số được ước tính duy trì quanh 13 lần.
Dù vậy, VNDirect nhận định thị trường trong ngắn hạn nhiều khả năng vẫn chịu áp lực điều chỉnh, do hoạt động chốt lời gia tăng và dòng tiền có dấu hiệu suy yếu ở các phiên cận kề kỳ nghỉ Tết Nguyên đán. VN-Index có thể lùi về kiểm định vùng hỗ trợ quanh 1.766 điểm (±10 điểm) để hấp thụ lượng cung giá thấp còn lại, trước khi từng bước hồi phục và hướng về vùng kháng cự 1.940 điểm.
Trong bối cảnh này, chiến lược được VNDirect đề cập là chủ động tái cấu trúc danh mục, tập trung vào các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt và hưởng lợi từ thay đổi chính sách. Đồng thời, nhà đầu tư cần lưu ý quản trị rủi ro thông qua kiểm soát tỷ lệ sử dụng đòn bẩy và cơ cấu lại các vị thế kém hiệu quả.
Ở trung và dài hạn, VNDirect Research đánh giá thị trường có thể đón nhận các động lực mới từ cải cách hạ tầng giao dịch và dòng vốn ngoại. Việc Fitch Ratings nâng hạng tín nhiệm công cụ nợ dài hạn có bảo đảm của Việt Nam lên mức BBB- được kỳ vọng góp phần cải thiện niềm tin và giảm chi phí vốn. Bên cạnh đó, sau khi Việt Nam được FTSE Russell nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp dự kiến vào tháng 09/2026, thị trường chứng khoán có thể thu hút thêm dòng vốn từ các quỹ ETF và quỹ đầu tư chủ động trong giai đoạn tiếp theo.
