VN-Index mất mốc 1.800 điểm, chuyên gia khuyến nghị điều gì?
VN-Index giảm hơn 4% trong tuần 2–6/2, đánh dấu tuần giảm thứ ba liên tiếp. Trong bối cảnh định giá hạ thấp và thị trường rơi vào vùng quá bán, một số chuyên gia kỳ vọng chỉ số sớm tạo đáy.
Kết thúc tuần giao dịch 2–6/2, VN-Index giảm 4,02%, lùi về 1.755,49 điểm. Đây là tuần giảm thứ ba liên tiếp, nối dài xu hướng điều chỉnh sau khi chỉ số lập đỉnh ngắn hạn trên 1.900 điểm trong phiên 22/1.
Áp lực bán lan rộng, đặc biệt tại nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn và các mã Nhà nước, khiến thị trường thiếu lực đỡ. Các nhóm chứng khoán, bất động sản tiếp tục suy yếu, nhiều cổ phiếu rơi xuống vùng giá thấp mới, phản ánh dòng tiền ngắn hạn vẫn rút ra.
Thanh khoản tăng nhưng mang tính phân phối. Khối lượng giao dịch bình quân gần 900 triệu cổ phiếu/phiên, tăng 7,6% so với tuần trước. Theo SHS Research, diễn biến này cho thấy hoạt động luân chuyển đầu cơ và phân phối ngắn hạn gia tăng sau khi VN-Index tạo đỉnh.
Khối ngoại tiếp tục là điểm trừ, khi bán ròng cả 5 phiên, với giá trị hơn 6.230 tỷ đồng trên HoSE. Đây là tuần thứ tư liên tiếp nhà đầu tư nước ngoài bán ròng; lũy kế từ đầu năm, giá trị bán ròng gần 13.000 tỷ đồng.
Lý giải đà giảm vừa qua, ông Trần Tuấn Minh, CEO CTCP Đầu tư Tài chính TVI, cho rằng việc kiểm soát chặt tín dụng từ cuối năm 2025, khiến dòng tiền trên thị trường chứng khoán bị thu hẹp. Bên cạnh đó, là các yếu tố gây áp lực tâm lý, như lãi suất liên ngân hàng tăng, biến động mạnh ở các thị trường tài sản mang tính đầu cơ và căng thẳng địa chính trị toàn cầu.
Kỳ vọng nhịp hồi kỹ thuật
Ở góc nhìn tích cực hơn, TS. Lê Đức Khánh, Giám đốc Phát triển năng lực đầu tư CTCP Chứng khoán VPS, đánh giá thị trường đã rơi vào vùng quá bán và có thể sớm tạo đáy trong một vài phiên tới.
Theo ông Khánh, nhà đầu tư nên kiểm soát tỷ trọng danh mục, tập trung vào số lượng cổ phiếu hạn chế, ưu tiên nhóm vốn hóa lớn và chờ tín hiệu hồi phục. Ông Khánh cũng cho rằng, xu hướng tăng trung hạn của VN-Index chưa bị phá vỡ, do đó có thể xem xét giải ngân với tầm nhìn trung – dài hạn.
Cùng quan điểm, ông Trần Tuấn Minh cho rằng, áp lực thanh khoản có thể hạ nhiệt dần, nhiều cổ phiếu đã điều chỉnh sâu về vùng giá nền. Trong kịch bản thị trường hồi phục, nhà đầu tư có thể cân nhắc các nhóm ngành hưởng lợi từ tăng trưởng kinh tế.
Vùng hỗ trợ và rủi ro ngắn hạn
SHS Research nhìn nhận, VN-Index vẫn chịu áp lực điều chỉnh về vùng 1.700–1.730 điểm, tương ứng vùng giá trung bình 100–120 phiên và đường xu hướng nối các đáy tháng 11 và 12/2025. Theo đó, các vị thế giải ngân tại vùng hiện tại mang tính đầu cơ ngắn hạn và cần được quản trị rủi ro chặt chẽ.
SHS cũng lưu ý, bối cảnh bất định đang gia tăng, với rủi ro điều chỉnh trên nhiều loại tài sản, biến động lãi suất ngắn hạn và sự bất ổn của thị trường tài chính toàn cầu. Chiến lược ưu tiên, vẫn là giảm tỷ trọng đầu cơ và bảo toàn lợi nhuận.
Định giá thấp mở ra cơ hội chọn lọc
Dữ liệu từ VNDirect cho thấy, P/E của VN-Index đã giảm về 14,69 lần, mức thấp nhất trong gần hai tháng. Mức giảm của P/E thậm chí mạnh hơn mức giảm của chỉ số, phản ánh sự điều chỉnh mạnh về giá trong khi lợi nhuận doanh nghiệp vẫn tăng.
Theo FiinGroup, lợi nhuận sau thuế quý IV/2025 của các doanh nghiệp niêm yết tăng 31,3% so với cùng kỳ; cả năm 2025 tăng gần 29,7%. Sự lệch pha giữa tăng trưởng lợi nhuận và diễn biến giá khiến định giá thị trường thu hẹp đáng kể.
Dù vậy, ông Trần Tuấn Minh lưu ý, rủi ro ngắn hạn vẫn hiện hữu, đặc biệt trong bối cảnh lãi suất có xu hướng tăng. “Mức định giá hiện tại là vùng mà nhà đầu tư trung và dài hạn có thể theo dõi, nhưng cần chọn lọc kỹ doanh nghiệp, tránh những trường hợp lợi nhuận đến từ yếu tố bất thường”, ông Minh nhấn mạnh.
