Vì sao Sabeco lãi cao hơn dù doanh thu xuống thấp nhất 4 năm
Năm 2025, doanh thu Sabeco giảm mạnh xuống mức thấp nhất 4 năm, song doanh nghiệp vẫn ghi nhận lợi nhuận tăng nhờ biên lợi nhuận cải thiện, chi phí được kiểm soát chặt và nguồn thu tài chính ổn định.
Bức tranh kinh doanh năm 2025 của Sabeco cho thấy nghịch lý rõ nét giữa doanh thu và lợi nhuận. Trong khi doanh thu thuần cả năm chỉ đạt 25.888 tỷ đồng, giảm 19% so với năm 2024 và thấp nhất trong bốn năm gần đây, lợi nhuận sau thuế vẫn đạt 4.573 tỷ đồng, tăng nhẹ 1,7% so với cùng kỳ.
Sabeco giữ đà tăng lợi nhuận trong năm doanh thu sụt giảm.
Riêng quý IV/2025, Sabeco ghi nhận doanh thu 6.837 tỷ đồng, giảm 23% so với cùng kỳ năm trước. Doanh nghiệp cho biết sản lượng tiêu thụ sụt giảm do cạnh tranh gia tăng giai đoạn trước Tết, ảnh hưởng của mưa bão, ngập lụt tại nhiều khu vực và sự lệch pha về thời điểm Tết giữa các năm. Tuy nhiên, biên lợi nhuận gộp trong quý lại tăng mạnh từ 28% lên 37,9%, giúp lợi nhuận gộp đạt 2.594 tỷ đồng, tăng 4% so với cùng kỳ.
Yếu tố then chốt giúp Sabeco “ngược dòng” doanh thu nằm ở chi phí. Trong năm qua, giá malt gạo – nguyên liệu đầu vào quan trọng trong sản xuất bia – giảm đáng kể, cùng với việc cải thiện hiệu quả sử dụng nguyên vật liệu đã kéo giá vốn xuống. Đồng thời, chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp quý IV chỉ còn 1.589 tỷ đồng, giảm hơn 4% so với cùng kỳ, góp phần trực tiếp nâng lợi nhuận.
Bên cạnh hoạt động cốt lõi, nguồn thu tài chính tiếp tục đóng vai trò quan trọng. Với lượng tiền mặt và tiền gửi ngân hàng chiếm hơn 58% tổng tài sản, Sabeco thu về gần 1.000 tỷ đồng tiền lãi trong năm 2025. Ngược lại, dư nợ vay ở mức thấp khiến chi phí lãi vay chỉ hơn 34 tỷ đồng, không tạo áp lực đáng kể lên kết quả kinh doanh.
Tại thời điểm cuối năm 2025, tổng tài sản Sabeco đạt gần 32.600 tỷ đồng, trong đó vốn chủ sở hữu xấp xỉ 23.000 tỷ đồng và hơn 7.000 tỷ đồng lợi nhuận chưa phân phối. Bảng cân đối tài chính lành mạnh giúp doanh nghiệp duy trì chính sách cổ tức tiền mặt cao. Năm 2025, Sabeco dự kiến chia cổ tức tỷ lệ 50% và đã chốt danh sách cổ đông để tạm ứng 20% bằng tiền mặt, dự kiến chi trả trong tháng 2/2026.
Dù chưa hoàn thành kế hoạch doanh thu và lợi nhuận đề ra, kết quả năm 2025 cho thấy Sabeco đang ưu tiên chất lượng tăng trưởng hơn quy mô. Việc cải thiện biên lợi nhuận, kiểm soát chi phí và tận dụng hiệu quả nguồn tiền nhàn rỗi đã giúp doanh nghiệp duy trì đà tăng lợi nhuận ngay cả trong giai đoạn thị trường bia nhiều thách thức.
