Tổng thống Donald Trump đưa nợ khu nghỉ dưỡng lên blockchain, gia đình thu về 1,2 tỷ USD

Theo dõi KTMT trên

Một công ty tiền mã hóa gắn với thương hiệu của Donald Trump đang đưa tên tuổi của ông vào thị trường tín dụng có cấu trúc. World Liberty Financial (WLFI) công bố kế hoạch token hóa quyền lợi doanh thu từ khoản vay liên quan đến dự án Trump International Hotel and Resort Maldives.

Thay vì sở hữu một phần khu nghỉ dưỡng, nhà đầu tư mua token đại diện cho quyền nhận dòng tiền lãi dự kiến từ khoản tài trợ của dự án. Về bản chất, đây là một sản phẩm tín dụng tư nhân được đóng gói dưới dạng chứng khoán kỹ thuật số, với thời hạn hoàn thành dự kiến của dự án vào năm 2030.

Token hóa trong trường hợp này không phải là bán bất động sản trên blockchain. Công cụ tài chính được thiết kế như một cấu trúc tín dụng: nhà đầu tư nắm giữ quyền yêu cầu dòng tiền, phụ thuộc vào khả năng dự án được xây dựng, vận hành và trả nợ theo đúng điều khoản. Các biến số cốt lõi vẫn là thứ tự ưu tiên thanh toán, dự phòng, điều kiện vỡ nợ và cơ chế phân bổ rủi ro - tương tự bất kỳ sản phẩm tín dụng có cấu trúc nào.

Điểm khác biệt nằm ở lớp “đóng gói”. Token được phát hành trên hạ tầng blockchain, xử lý quyền sở hữu và phân phối theo tiêu chuẩn nhà đầu tư đủ điều kiện. WLFI cho biết đây là sản phẩm dành cho nhà đầu tư chuyên nghiệp, được phân phối qua nền tảng chứng khoán kỹ thuật số có tuân thủ thay vì token giao dịch tự do.

Đáng chú ý, cấu trúc doanh thu cho thấy 75% doanh thu từ việc bán token (sau chi phí) sẽ chuyển về một thực thể thuộc gia đình Trump. Khoản tiền này phát sinh từ hoạt động phát hành, không phụ thuộc trực tiếp vào hiệu quả dài hạn của khu nghỉ dưỡng. Điều này khiến mô hình kinh doanh mang đặc điểm “thu phí phân phối”, trong đó thương hiệu đóng vai trò trung tâm trong việc thu hút dòng vốn.

Theo Wall Street Journal, trong vòng 16 tháng, WLFI đã tạo ra ít nhất 1,2 tỷ USD tiền mặt cho gia đình Trump, cùng khoảng 2,25 tỷ USD lợi nhuận chưa thực hiện từ các khoản nắm giữ tiền mã hóa. Con số này cho thấy sự dịch chuyển từ các sản phẩm mang tính sưu tầm, meme coin sang các cấu trúc tài chính phức tạp hơn dựa trên dòng tiền.

Việc token hóa được thực hiện thông qua hạ tầng phát hành chứng khoán kỹ thuật số có kiểm soát, với các hạn chế chuyển nhượng và yêu cầu xác minh nhà đầu tư. Đây là xu hướng chung trong thị trường token hóa tài sản tư nhân, nơi blockchain đóng vai trò là lớp phân phối và ghi nhận, còn nội dung pháp lý vẫn tuân theo luật chứng khoán truyền thống.

Tuy nhiên, rủi ro cốt lõi không thay đổi. Thời điểm hoàn thành năm 2030 đồng nghĩa với việc nhà đầu tư phải đối mặt với rủi ro xây dựng, tài trợ, chu kỳ du lịch và biến động kinh tế vĩ mô trong nhiều năm. Token không loại bỏ rủi ro tín dụng; nó chỉ thay đổi cách sản phẩm được đóng gói và phân phối.

Trong bối cảnh thương hiệu tổng thống tạo lực hút đặc biệt, thương vụ Maldives có thể trở thành phép thử cho token hóa tín dụng tư nhân gắn với yếu tố chính trị. Mô hình này đồng thời mở ra ba khả năng: bình thường hóa tín dụng tư nhân token hóa; gia tăng giám sát đối với kinh tế phát hành token; và thúc đẩy các nền tảng token hóa có kiểm soát trở thành kênh phân phối mới cho chứng khoán tư nhân.

Nếu xu hướng này tiếp diễn, token hóa có thể không còn là câu chuyện công nghệ, mà là cách đóng gói các dòng tiền quen thuộc trong một hình thức mới - nơi thương hiệu và hạ tầng phân phối quyết định tốc độ lan tỏa hơn là bản chất rủi ro tài sản cơ sở.

Theo Cryptoslate