Thị trường trái phiếu chững lại đầu năm, lãi suất bình quân 8,1%

Theo dõi KTMT trên

Theo báo cáo thị trường trái phiếu mới công bố của MBS, hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong tháng 01/2026 ghi nhận sự chững lại rõ rệt. Tổng giá trị phát hành chỉ đạt khoảng 3,7 nghìn tỷ đồng, giảm 96,7% so với tháng 12/2025 và giảm 33,2% so với cùng kỳ năm trước.

Diễn biến này được cho là phản ánh yếu tố mùa vụ khi hoạt động phát hành trái phiếu thường trầm lắng trong những tháng đầu năm. Tuy vậy, cơ cấu phát hành trong tháng có sự thay đổi đáng chú ý khi kênh phát hành ra công chúng chiếm tới 94,9% tổng giá trị phát hành, cho thấy xu hướng minh bạch hóa và mở rộng tiếp cận nhà đầu tư.

Giá trị TPDN phát hành thành công theo tháng (Đơn vị: Nghìn tỷ đồng).

Xét theo nhóm ngành, khối ngân hàng chiếm tỷ trọng lớn nhất khi đóng góp khoảng 60% tổng giá trị phát hành. Phần lớn quy mô này đến từ đợt phát hành của Ngân hàng TMCP Công thương Việt Nam với giá trị khoảng 2,2 nghìn tỷ đồng, kỳ hạn 8 năm và lãi suất 6,45%/năm.

Bên cạnh đó, một số doanh nghiệp ngoài ngành tài chính cũng tiếp tục sử dụng kênh trái phiếu để huy động vốn. Đáng chú ý, Công ty Cổ phần Nông nghiệp BAF Việt Nam phát hành thành công 1.000 tỷ đồng trái phiếu, trong khi Công ty Cổ phần Kinh doanh F88 huy động khoảng 300 tỷ đồng trong tháng đầu năm.

Về mặt bằng lãi suất, lãi suất bình quân gia quyền toàn thị trường đạt khoảng 8,1%/năm, gần như đi ngang so với tháng trước. Tuy nhiên, nhóm bất động sản ghi nhận mức lãi suất cao nhất, trung bình khoảng 13,5%/năm, mức cao nhất trong 22 tháng.

Mức lãi suất này chủ yếu đến từ đợt phát hành riêng lẻ của Tập đoàn Khải Hoàn Land với quy mô khoảng 190 tỷ đồng và kỳ hạn 5 năm.

Không chỉ hoạt động phát hành, giá trị trái phiếu doanh nghiệp được mua lại trước hạn trong tháng 01 cũng giảm mạnh, chỉ đạt khoảng 1,4 nghìn tỷ đồng, giảm 96,6% so với tháng trước và giảm 89,4% so với cùng kỳ năm trước. Đây là mức mua lại theo tháng thấp nhất trong nhiều năm gần đây.

Trong cơ cấu mua lại, nhóm xây dựng chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng 808 tỷ đồng, tương đương 55,8% tổng giá trị mua lại. Nhóm năng lượng đứng thứ hai với khoảng 326,4 tỷ đồng, chủ yếu liên quan đến các trái phiếu của doanh nghiệp trong hệ sinh thái Trung Nam.

Về rủi ro thanh toán, thị trường vẫn ghi nhận một số trường hợp chậm thực hiện nghĩa vụ. Trong tháng 01/2026 có 6 mã trái phiếu chậm thanh toán gốc hoặc lãi với tổng giá trị khoảng 3,1 tỷ đồng. Trong đó có một mã trái phiếu công bố chậm trả lần đầu là lô trái phiếu chuyển đổi quốc tế của Novaland.

Lũy kế đến hết tháng 01/2026, tổng giá trị trái phiếu đang chậm thực hiện nghĩa vụ thanh toán khoảng 15,7 nghìn tỷ đồng, tương đương khoảng 1,1% dư nợ trái phiếu doanh nghiệp toàn thị trường. Trong đó nhóm bất động sản chiếm gần 70% tổng giá trị chậm thanh toán.

Theo đánh giá của MBS, dù thị trường trái phiếu doanh nghiệp khởi đầu năm với quy mô phát hành thấp, nhưng sự tham gia của khối ngân hàng cùng xu hướng phát hành ra công chúng chiếm ưu thế có thể là tín hiệu tích cực đối với chất lượng thị trường.

Trong bối cảnh nhu cầu vốn trung và dài hạn của doanh nghiệp vẫn ở mức cao, kênh trái phiếu doanh nghiệp được kỳ vọng sẽ sôi động trở lại khi bước sang các quý tiếp theo của năm 2026.