Tập đoàn Hòa Phát vẫn phải “gánh” hơn 400 tỷ đồng tiền trả nợ mỗi ngày

Theo dõi KTMT trên

Công ty CP Tập đoàn Hòa Phát (mã chứng khoán: HPG) vừa công bố báo cáo tài chính hợp nhất quý IV/2025 với doanh thu thuần đạt 46.176,5 tỷ đồng, tăng 34% so với cùng kỳ năm ngoái, trong khi lợi nhuận sau thuế đạt 3.888,3 tỷ đồng, tăng 38,4%. Mức tăng lợi nhuận cao hơn tốc độ tăng doanh thu cho thấy biên lợi nhuận của doanh nghiệp đã được cải thiện đáng kể trong giai đoạn cuối năm, khi giá bán hồi phục nhanh hơn chi phí đầu vào và hiệu quả vận hành được nâng lên.

Trong năm, Tập đoàn Hòa Phát chi trả hơn 400 tỷ đồng tiền gốc lãi nợ vay mỗi ngày.

Tính chung cả năm 2025, bức tranh kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát tiếp tục cho thấy xu hướng phục hồi tương đối vững. Doanh thu thuần đạt 156.116,1 tỷ đồng, tăng 12,4% so với năm 2024. Trong bối cảnh thị trường thép chưa hoàn toàn thoát khỏi biến động chu kỳ, mức tăng trưởng hai chữ số này phản ánh sự cải thiện về sản lượng tiêu thụ cũng như khả năng giữ thị phần của doanh nghiệp đầu ngành.

Điểm nhấn lớn nhất trong bức tranh kinh doanh năm 2025 nằm ở lợi nhuận gộp. Giá vốn hàng bán tăng chậm hơn doanh thu, giúp lợi nhuận gộp đạt 24.497,8 tỷ đồng, tăng mạnh 32,7% so với mức 18.497,5 tỷ đồng của năm trước. Diễn biến này phản ánh tác động tích cực từ xu hướng phục hồi giá thép, cùng với việc Hòa Phát kiểm soát tốt chi phí nguyên vật liệu, tối ưu hóa quy trình sản xuất và cơ cấu sản phẩm theo hướng có biên lợi nhuận cao hơn.

Tuy nhiên, chi phí tài chính tiếp tục là yếu tố gây áp lực đáng kể lên kết quả kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát. Trong năm 2025, chi phí tài chính của Hòa Phát lên tới 4.604,6 tỷ đồng, tăng 17,2% so với năm 2024, trong đó chi phí lãi vay chiếm khoảng 3.114,9 tỷ đồng. Ngược lại, doanh thu hoạt động tài chính chỉ đạt 2.081,8 tỷ đồng, giảm 20,4%, khiến chênh lệch thu - chi tài chính kém thuận lợi hơn. Diễn biến này phản ánh đặc điểm của giai đoạn đầu tư lớn, khi nhu cầu vốn cao kéo theo chi phí lãi vay gia tăng, trong khi nguồn thu tài chính mang tính hỗ trợ suy giảm.

Ở khía cạnh chi phí hoạt động, chi phí bán hàng năm 2025 đạt 2.633,6 tỷ đồng, tăng 15%, còn chi phí quản lý doanh nghiệp đạt 1.436,5 tỷ đồng, tăng 7%. Mức tăng này nhìn chung tương xứng với quy mô doanh thu mở rộng và chưa tạo áp lực quá lớn lên biên lợi nhuận, cho thấy doanh nghiệp vẫn duy trì được kỷ luật chi phí trong quá trình tăng trưởng.

Kết quả, lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh năm 2025 đạt 17.905,8 tỷ đồng, tăng 35% so với năm 2024. Lợi nhuận trước thuế đạt 18.041,6 tỷ đồng, tăng 34,3%, còn lợi nhuận sau thuế đạt 15.514,9 tỷ đồng, tăng 29,1%. Kết quả nàycho thấy hiệu quả kinh doanh của Tập đoàn Hòa Phát đã phục hồi rõ rệt so với mặt bằng thấp của năm trước đó, dù vẫn chịu ảnh hưởng từ chi phí tài chính cao.

Song song với bức tranh lợi nhuận, dòng tiền của Hòa Phát trong năm 2025 cũng cho thấy nhiều điểm đáng chú ý. Dòng tiền thuần từ hoạt động kinh doanh đạt 15.693,9 tỷ đồng, tăng mạnh 137,5% so với mức 6.608,3 tỷ đồng của năm 2024. Lợi nhuận trước thay đổi vốn lưu động đạt 28.637,2 tỷ đồng, phản ánh khả năng tạo tiền tốt hơn từ hoạt động cốt lõi khi biên lợi nhuận cải thiện. Tuy nhiên, biến động vốn lưu động vẫn tiêu tốn một lượng tiền đáng kể, chủ yếu do gia tăng hàng tồn kho và các khoản phải thu, đặc trưng của doanh nghiệp thép trong giai đoạn mở rộng sản xuất và kỳ vọng nhu cầu hồi phục.

Ở chiều đầu tư, dòng tiền thuần từ hoạt động đầu tư tiếp tục âm 25.171,7 tỷ đồng, dù đã cải thiện so với mức âm 29.788,1 tỷ đồng của năm 2024. Khoản chi chủ yếu đến từ đầu tư mua sắm, xây dựng tài sản cố định với quy mô lớn, cho thấy Hòa Phát kiên định theo đuổi chiến lược duy trì và mở rộng năng lực sản xuất trong trung và dài hạn. Các dòng tiền thu từ thanh lý tài sản, thu hồi vốn góp và cổ tức chỉ bù đắp được một phần nhỏ, khiến dòng tiền đầu tư vẫn ở trạng thái âm sâu.

Dòng tiền từ hoạt động tài chính trong năm 2025 đạt dương 10.891,2 tỷ đồng, giảm 38,9% so với năm 2024. Doanh nghiệp tiếp tục huy động vốn vay lớn để tài trợ cho đầu tư, đồng thời chi trả nợ gốc và cổ tức với quy mô đáng kể. Do đó, tại ngày 31/12/2025, lưu chuyển tiền thuần của Tập đòan Hòa Phát đạt dương 1.413,4 tỷ đồng, đảo chiều tích cực so với mức âm 5.365,1 tỷ đồng của năm trước. Nhờ đó, tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ tăng lên 8.300,9 tỷ đồng, tăng 20,5%, góp phần cải thiện đáng kể thanh khoản ngắn hạn.

Một điểm đáng chú ý là nghĩa vụ trả nợ vay của Hòa Phát ở mức rất lớn. Trong năm 2025, doanh nghiệp đã chi khoảng 144.493,9 tỷ đồng để trả nợ gốc vay và khoảng 3.114,9 tỷ đồng để trả lãi vay bằng tiền, tổng cộng xấp xỉ 147.608,8 tỷ đồng. Tính bình quân, mỗi ngày Hòa Phát phải chi khoảng 404,4 tỷ đồng cho việc trả nợ gốc và lãi vay. Quy mô dòng tiền trả nợ này cho thấy áp lực tài chính không nhỏ, đồng thời lý giải vì sao chi phí tài chính tiếp tục là yếu tố ảnh hưởng đáng kể đến lợi nhuận ròng, dù hoạt động kinh doanh đã phục hồi.

Tại ngày 31/12/225, tổng tài sản của Tập đoàn Hòa Phát đạt 257.921,6 tỷ đồng, tăng 14,9% so với đầu năm. Đà tăng chủ yếu đến từ tài sản dài hạn, phản ánh chiến lược đầu tư quy mô lớn trong những năm gần đây đang dần chuyển hóa thành tài sản vận hành. Tài sản ngắn hạn đạt 103.682,0 tỷ đồng, tăng 19,6%, chiếm khoảng 40,2% tổng tài sản. Trong cơ cấu này, hàng tồn kho ở mức 52.828,2 tỷ đồng, tăng 14,6%, tiếp tục là khoản mục lớn nhất, phản ánh đặc thù chu kỳ ngành thép nhưng cũng khiến vốn lưu động bị chiếm dụng đáng kể.

Các khoản phải thu ngắn hạn đạt 15.064,7 tỷ đồng, tăng mạnh 97,0% so với đầu năm, trong đó phải thu khách hàng đạt 10.994,2 tỷ đồng, tăng 152,6%. Diễn biến này cho thấy doanh thu mở rộng đi kèm với chính sách tín dụng thương mại nới lỏng hơn nhằm hỗ trợ tiêu thụ, qua đó đặt ra yêu cầu kiểm soát chặt chẽ rủi ro thu hồi nợ trong bối cảnh thị trường còn nhiều biến động. Ở chiều ngược lại, tiền và các khoản tương đương tiền tăng lên 8.300,9 tỷ đồng giúp doanh nghiệp duy trì một mức đệm thanh khoản nhất định.

Tài sản dài hạn đạt 154.239,5 tỷ đồng, tăng 11,9%, chiếm gần 60% tổng tài sản. Điểm nhấn đáng chú ý là tài sản cố định tăng mạnh từ 67.428,4 tỷ đồng lên 133.608,1 tỷ đồng, tương ứng mức tăng 98,1%. Ngược lại, chi phí xây dựng cơ bản dở dang giảm mạnh từ 63.655,9 tỷ đồng xuống 10.721,1 tỷ đồng, giảm 83,2%, cho thấy nhiều dự án lớn đã hoàn thành và đưa vào khai thác.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả cuối năm 2025 đạt 126.701,6 tỷ đồng, tăng 15,3% so với đầu năm. Nợ ngắn hạn chiếm tỷ trọng lớn với 94.208,6 tỷ đồng, tăng 25,2%, trong đó vay và nợ thuê tài chính ngắn hạn đạt 64.695,0 tỷ đồng, tăng 15,8%. Nợ dài hạn ở mức 32.492,9 tỷ đồng, giảm 6,1%, cho thấy một phần nghĩa vụ dài hạn đã được tất toán hoặc chuyển sang ngắn hạn trong năm, làm gia tăng áp lực thanh toán trong ngắn hạn.

Vốn chủ sở hữu đạt 131.220 tỷ đồng, tăng 14,5%, gần tương ứng với tốc độ tăng tổng tài sản. Vốn cổ phần tăng mạnh lên 76.754,7 tỷ đồng, tăng 20%, phản ánh hoạt động tăng vốn nhằm củng cố nền tảng tài chính.

Trong bối cảnh áp lực tài chính vẫn hiện hữu tại tập đoàn mẹ, việc các đơn vị thành viên của Tập đoàn Hòa Phát tiếp tục được đưa ra thị trường chứng khoán đang thu hút sự chú ý của giới đầu tư. Mới đây, Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM đã thông báo về việc niêm yết và ngày giao dịch đầu tiên của Công ty Cổ phần Phát triển Nông nghiệp Hòa Phát (mã HPA) trên sàn HOSE.

Theo đó, 285 triệu cổ phiếu HPA sẽ chính thức giao dịch từ ngày 6/2 với giá tham chiếu 41.900 đồng/cổ phiếu, tương ứng vốn hóa thị trường hơn 11.900 tỷ đồng. Biên độ dao động trong ngày giao dịch đầu tiên được áp dụng ở mức ±20%. Trước đó, vào ngày 6/1/2026, HPA đã hoàn tất đợt chào bán cổ phiếu lần đầu ra công chúng, phát hành thành công 30 triệu cổ phiếu với giá 41.900 đồng/cổ phiếu, thu về khoảng 1.257 tỷ đồng, nâng vốn điều lệ từ 2.550 tỷ đồng lên 2.850 tỷ đồng.

Đáng chú ý, giá chào sàn bằng đúng mức giá IPO, cho thấy chiến lược định giá thận trọng trong giai đoạn đầu niêm yết. HPA dự kiến mang lại tỷ suất cổ tức khoảng 9,2% trong 12 tháng tới và duy trì mức cổ tức tối thiểu 3.000 đồng/cổ phiếu/năm giai đoạn 2026 - 2030.

HPA được thành lập năm 2016, hoạt động trong lĩnh vực sản xuất thức ăn chăn nuôi và chăn nuôi gia súc, gia cầm. Việc đưa doanh nghiệp này lên sàn được xem là một bước đi trong chiến lược minh bạch hóa và đa dạng hóa nguồn vốn của Hòa Phát, qua đó phần nào giảm áp lực phụ thuộc vào vay nợ ngân hàng trong trung và dài hạn.