Sunshine Homes báo lỗ hơn 420 tỷ đồng, dòng tiền kinh doanh vẫn âm lớn

Theo dõi KTMT trên

Năm 2025 đánh dấu bước ngoặt tiêu cực trong kết quả kinh doanh của Công ty Cổ phần Phát triển Sunshine Homes (mã chứng khoán: SSH), khi doanh nghiệp từ vị thế lãi lớn chuyển sang thua lỗ nặng. Báo cáo tài chính cho thấy sự suy giảm rõ nét ở cả doanh thu, lợi nhuận lẫn chất lượng dòng tiền, trong bối cảnh thị trường bất động sản chưa phục hồi như kỳ vọng và chi phí vốn tiếp tục tạo áp lực lớn.

Trong quý IV/2025, Sunshine Homes chỉ ghi nhận doanh thu thuần khoảng 52,6 tỷ đồng, giảm tới 97,4% so với cùng kỳ năm trước. Giá vốn ở mức 22,2 tỷ đồng, giảm mạnh so với cùng kỳ, nhưng mức sụt giảm của doanh thu khiến lợi nhuận gộp chỉ còn 30,4 tỷ đồng, thấp hơn 96,1% so với quý IV/2024. Quy mô hoạt động thu hẹp nhanh cho thấy tiến độ bán hàng và ghi nhận doanh thu tại các dự án gần như chững lại trong giai đoạn cuối năm.

Sunshine Homes hụt hơi khi doanh thu cốt lõi chưa phục hồi.

Trong khi doanh thu lao dốc, chi phí tài chính vẫn duy trì ở mức cao. Riêng quý IV/2025, chi phí tài chính của Sunshine Homes lên tới 123,6 tỷ đồng, tăng 36,2% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ chi phí lãi vay. Gánh nặng chi phí này khiến doanh nghiệp lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 106,7 tỷ đồng và lỗ ròng 127,3 tỷ đồng trong quý cuối năm, trái ngược hoàn toàn với mức lãi 455,5 tỷ đồng của cùng kỳ năm trước.

Lũy kế cả năm 2025, Sunshine Homes ghi nhận doanh thu thuần đạt 599,2 tỷ đồng, giảm 79,6% so với mức 2.933,9 tỷ đồng của năm 2024. Giá vốn giảm tương ứng 79,3% xuống 325,2 tỷ đồng, song lợi nhuận gộp chỉ đạt 274 tỷ đồng, thấp hơn gần 80% so với năm trước. Doanh thu thu hẹp khiến lợi nhuận gộp không đủ bù đắp chi phí tài chính và chi phí quản lý, kéo kết quả kinh doanh cả năm rơi vào trạng thái thua lỗ.

Trong năm, doanh thu hoạt động tài chính đạt 564,8 tỷ đồng, tăng 36,9%, song chi phí tài chính tăng nhanh hơn, lên 509,8 tỷ đồng, tăng 50,8%. Chênh lệch này cho thấy hoạt động tài chính dù có đóng góp nhất định nhưng không đủ để trung hòa áp lực lãi vay. Bên cạnh đó, Sunshine Homes còn phát sinh lỗ từ hoạt động đầu tư và phần lỗ trong các công ty liên kết, khiến lợi nhuận thuần từ hoạt động kinh doanh cả năm chuyển sang âm 335 tỷ đồng. Sau khi cộng trừ các khoản thu nhập và chi phí khác, doanh nghiệp lỗ trước thuế 377,8 tỷ đồng, đảo chiều so với mức lãi hơn 1.000 tỷ đồng của năm 2024. Lỗ sau thuế năm 2025 vượt 423 tỷ đồng.

Diễn biến kém tích cực này phản ánh rõ trên bảng cân đối kế toán. Tại ngày 31/12/2025, tổng tài sản của Sunshine Homes đạt 12.105,5 tỷ đồng, giảm 15,9% so với đầu năm. Trong đó, tài sản ngắn hạn đạt 8.162,9 tỷ đồng, giảm 5,5%, còn tài sản dài hạn giảm mạnh 31,6%, xuống 3.942,6 tỷ đồng. Cơ cấu tài sản cho thấy doanh nghiệp vẫn phụ thuộc lớn vào các khoản phải thu, với tổng phải thu ngắn hạn lên tới 6.947,5 tỷ đồng, chiếm 57,4% tổng tài sản.

Đáng chú ý, phải thu cho vay ngắn hạn tăng mạnh lên 4.271,9 tỷ đồng, tăng 86,2% so với đầu năm, trong khi hàng tồn kho giảm gần một nửa, từ 858,9 tỷ đồng xuống 447,8 tỷ đồng. Diễn biến này cho thấy Sunshine Homes đã đẩy mạnh xử lý tồn kho và thu hẹp hoạt động phát triển dự án, đồng thời chuyển một phần nguồn lực sang các khoản cho vay hoặc hợp tác tài chính, vốn có tính thanh khoản và rủi ro khác với hoạt động kinh doanh bất động sản cốt lõi.

Ở phía nguồn vốn, tổng nợ phải trả cuối năm 2025 đạt 6.009,4 tỷ đồng, giảm 23,7% so với đầu năm. Nợ ngắn hạn giảm xuống 3.330,7 tỷ đồng, trong khi nợ dài hạn còn 2.678,6 tỷ đồng. Tuy nhiên, vay ngắn hạn lại tăng mạnh 49,2%, lên 2.144,5 tỷ đồng, phản ánh áp lực vốn lưu động trong ngắn hạn vẫn hiện hữu, dù doanh nghiệp đã chủ động giảm dư nợ dài hạn.

Vốn chủ sở hữu tại ngày 31/12/2025 đạt 6.096,1 tỷ đồng, giảm 6,5% so với đầu năm. Nguyên nhân chính đến từ khoản lỗ ròng trong năm khiến lợi nhuận sau thuế chưa phân phối giảm đáng kể, làm “đệm vốn” của doanh nghiệp mỏng hơn trong bối cảnh chi phí tài chính vẫn ở mức cao.

Dòng tiền tiếp tục là điểm cần theo dõi sát. Năm 2025, lưu chuyển tiền thuần từ hoạt động kinh doanh âm 970,2 tỷ đồng, dù đã cải thiện so với mức âm hơn 1.600 tỷ đồng của năm 2024. Áp lực chủ yếu đến từ chi trả lãi vay, nộp thuế và các khoản chi phục vụ hoạt động kinh doanh. Ngược lại, dòng tiền từ hoạt động đầu tư dương 978,5 tỷ đồng, nhờ thu hồi cho vay và thu hồi đầu tư với quy mô lớn; hoạt động tài chính mang lại dòng tiền dương 196,2 tỷ đồng từ vay mới. Nhờ đó, tiền và các khoản tương đương tiền cuối kỳ tăng lên 692,6 tỷ đồng.

Sau một năm từ lãi lớn sang thua lỗ, Sunshine Homes đang bước vào giai đoạn điều chỉnh mạnh, ưu tiên thu hẹp quy mô, tái cơ cấu tài sản và nguồn vốn để duy trì thanh khoản. Việc giảm nợ và cải thiện tiền mặt giúp doanh nghiệp tạm thời ổn định dòng tiền, song áp lực từ doanh thu thấp và chi phí lãi vay cao vẫn còn hiện diện.