Ngổn ngang nhiều dự án, Vinaconex xoay vốn như thế nào?

Theo dõi KTMT trên

Nguy cơ “vỡ trận” khi doanh nghiệp thiếu vốn

Thông tin từ Bộ Giao thông Vận tải, Liên danh Tổng Công ty Cổ phần Xuất nhập khẩu và Xây dựng Việt Nam (Vinaconex) - Công ty TNHH Thương mại và Xây dựng Trung Chính vừa được lựa chọn làm nhà thầu cho gói thầu XL03: Thi công xây dựng đoạn Km47+672 thuộc dự án thành phần đầu tư xây dựng đoạn Phan Thiết – Dầu Giây với giá trúng thầu hơn 2.300 tỉ đồng. Dự án cũng đã được khởi công từ ngày 30/9/2020.

Từng đảm nhiệm thi công nhiều dự án cao tốc trên cả nước, Vinaconex được biết đến là một trong những nhà thầu lớn và có uy tín trong lĩnh vực xây lắp. Tuy nhiên, với việc cùng lúc triển khai nhiều dự án, trong khi nguồn tài chính không được “dồi dào” như nhiều năm trước đây, khả năng “vỡ trận” dự án của Vinaconex cần phải được lưu ý.

Báo cáo tài chính cho thấy, dòng tiền hoạt động kinh doanh của VCG bắt đầu âm từ năm 2018 ở mức 50 tỉ đồng kéo dài cho đến nay. Trong đó, năm 2019, dòng tiền hoạt động kinh doanh bị âm mạnh nhất ở mức 1.493 tỉ đồng. Đến quý I/2020, số tiền này giảm xuống còn 1.061 tỉ đồng, hết quý II/2020, vẫn âm 58 tỉ đồng.

Trước đó, lợi nhuận của VCG đạt đỉnh 1.629 tỉ đồng vào năm 2017, tuy nhiên đến năm 2018, lợi nhuận giảm về còn 639 tỉ đồng, năm 2019 duy trì ở mức 787 tỉ đồng. Hết quý II/2020, lợi nhuận sau thuế còn gần 400 tỉ đồng.

Nhiều năm qua, nợ phải trả đã giảm nhưng vẫn ở mức cao so với cơ cấu tổng nguồn vốn. Cụ thể, tính đến ngày 30/6/2020, nợ phải trả của VCG ở mức 10.274 tỉ đồng, gấp 1,3 lần vốn chủ sở hữu. Tỉ lệ này cho thấy, tài sản của công ty được tài trợ chủ yếu bởi các khoản nợ, khả năng gặp khó khăn trong việc trả nợ hoặc phá sản đang hiện hữu. Trong khi đó, công ty phải trích tới 553 tỉ đồng để dự phòng cho các khoản phải thu ngắn hạn, trích 7,6 tỉ đồng cho khối nợ xấu hơn 976 tỉ đồng, đã làm ảnh hưởng tới lợi nhuận.

Trong khi đó, VCG đang có rất nhiều dự án triển khai dở dang, đơn cử như dự án Khu đô thị Cái Giá, Cát Bà (dự án Cát Bà Amatina), dự án 93 Láng Hạ…, hay tới đây VCG phải thực hiện dự án Khu du lịch nghỉ dưỡng Condotel Resort tại tỉnh Phú Yên.

Ôm đồm hàng loạt dự án dở dang, song thiếu vốn, vướng thủ tục pháp lý… khiến cho Vinaconex bị chôn vốn rất lớn, quỹ đất đai bỏ hoang dở dang, gây lãng phí tài nguyên. Mặc dù vậy, VCG vẫn đang theo đuổi nhiều gói thầu khác đầu tư theo hình thức BOT và đầu tư công, 100% vốn Ngân sách nhà nước. Trong trường hợp tiếp tục trúng thầu, Vinaconex sẽ xoay sở nguồn tiền ở đâu để đảm bảo triển khai các dự án đúng tiến độ là vấn đề đang bỏ ngỏ.

Bỏ ngỏ nguồn vốn của Liên danh trúng thầu

Có lẽ chính vì nuôi tham vọng tại nhiều dự án, đầu tư dàn trải, sức ép về vốn quá lớn, VCG đã chọn cách liên danh, liên kết với nhiều doanh nghiệp khác để đáp ứng yêu cầu về năng lực tài chính để triển khai dự án.

Tại gói thầu XL03: Thi công xây dựng đoạn Km47+672-km83 mới trúng thầu, VCG đã liên danh với Công ty TNHH Thương mại và Xây dựng Trung Chính, một doanh nghiệp “hạt tiêu”, khởi nghiệp với số vốn điều lệ khiêm tốn 20 tỉ đồng. Tuy nhiên, hiện doanh nghiệp này đã tham gia các dự án có tổng mức đầu tư lên đến nghìn tỉ, dần tạo nên tên tuổi trong lĩnh vực xây dựng cầu đường.

Để triển khai gói thầu XL03, Vinaconex và đối tác sẽ phải sắp xếp nguồn vốn tối thiểu cả trăm tỉ đồng. Trước mắt là thu xếp vốn cho khoản ký quỹ 20% giá trị gói thầu, tương ứng với số tiền khoảng 460 tỉ đồng. Và dù đối tác Trung Chính có mạnh đến đâu cũng không thể gánh vác thay nghĩa vụ tài chính của VCG.

Liên quan đến phương án thu xếp nguồn vốn phục vụ việc triển khai các dự án, phóng viên Kinh tế Môi trường đã liên hệ đặt lịch làm việc với VCG tuy nhiên không nhận được bất cứ phản hồi nào từ doanh nghiệp này.

Theo tìm hiểu, mới đây, VCG đã thông qua kế hoạch tăng vốn bằng cách phát hành cổ phiếu cho cổ đông hiện hữu, giá chào bán chỉ ở mức 15.000 đồng, tức thấp hơn 42% so với giá cổ phiếu trên sàn. Nếu chào bán thành công toàn bộ, số tiền mà Vinaconex thu về đạt khoảng 994 tỉ đồng.

Ngoài ra, Vinaconex còn đang muốn chuyển nhượng gần 17,5 triệu cổ phiếu ND2 (CTCP Đầu tư và Phát triển điện Miền Bắc 2 - Nedi2, mã CK: ND2) tương ứng 35% vốn điều lệ của Nedi2 cho đối tác.

Trước đó, động thái thoái vốn khỏi Công ty Liên doanh TNHH Phát triển đô thị mới An Khánh (An Khánh JVC) diễn ra vào tháng 8/2020 mới đây đã đem về cho VCG khoảng 2.000 tỉ đồng.

Mặc dù không dồi dào về nguồn vốn, nhưng trong quý III/2020, Vinaconex còn có kế hoạch bổ sung 2.000 tỉ đồng để tăng vốn điều lệ cho 2 công ty con là Công ty TNHH MTV Vinaconex Xây dựng và Công ty TNHH MTV Vinaconex Đầu tư.

Cần lưu ý rằng, nhiều dự án của Vinaconex đang trong tình trạng “khát vốn”, đơn cử như dự án Khu du lịch Cái Giá – Cát Bà với tổng mức đầu tư 1 tỉ USD. Vào năm 2019, bằng việc phát hành 3 triệu trái phiếu trị giá 300 tỉ đồng cho Tổng công ty mẹ Vinaconex thì Vinaconex – ICT mới có thêm vốn để nộp tiền sử dụng đất cho dự án, tiền chậm nộp tiền sử dụng đất và bổ sung vốn lưu động thực hiện dự án. Hiện, Vinaconex ITC, công ty con của VCG đã phê duyệt phương án vay vốn tại ngân hàng Sacombank – Chi nhánh Sài Gòn với số tiền tối đa 2.500 tỉ đồng, nhằm đầu tư dự án này.

Khang Anh