Lãi tăng hơn 60%, nhiều cổ phiếu chứng khoán vẫn mất gần nửa giá trị
Dù lợi nhuận toàn ngành lập kỷ lục mới trong năm 2025, nhiều cổ phiếu công ty chứng khoán lại giảm sâu khỏi vùng đỉnh, với mức chiết khấu trên 40%, diễn ra ngay trong mùa công bố báo cáo tài chính quý IV/2025.
Theo tổng hợp báo cáo tài chính của gần 40 công ty chứng khoán, lợi nhuận sau thuế toàn ngành năm 2025 đạt khoảng 37.800 tỷ đồng, tăng xấp xỉ 67% so với năm 2024. Trước đó, năm 2024 đã được xem là giai đoạn có kết quả kinh doanh cao nhất lịch sử, vượt cả thời kỳ cao điểm của giai đoạn Covid-19.
Lãi kỷ lục năm 2025, hàng loạt cổ phiếu chứng khoán vẫn “bốc hơi” hơn 40%.
So với năm 2021 - mốc lợi nhuận cao nhất trong chu kỳ Covid-19 - kết quả năm 2025 của các công ty chứng khoán tăng hơn 80%. Diễn biến này phản ánh quy mô hoạt động và khả năng sinh lời của ngành tiếp tục được mở rộng, trong bối cảnh thị trường chứng khoán Việt Nam được FTSE Russell xếp vào nhóm thị trường mới nổi từ tháng 10/2025.
Tuy nhiên, diễn biến trên thị trường cổ phiếu lại cho thấy xu hướng trái chiều. Nhiều mã chứng khoán từng thiết lập đỉnh giá trong năm 2025 đã giảm mạnh sau đó, không chỉ dừng ở điều chỉnh kỹ thuật. Cụ thể, cổ phiếu Chứng khoán VIX giảm khoảng 48% so với đỉnh lịch sử, Chứng khoán SHS giảm 40%, Chứng khoán CTS giảm 36% và Chứng khoán MBS giảm 38%.
Trong nhóm này, VIX là trường hợp đáng chú ý khi lợi nhuận năm 2025 đạt hơn 5.400 tỷ đồng, đứng thứ hai toàn ngành. Dù vậy, cổ phiếu VIX vẫn chịu áp lực bán trong những phiên đầu tháng 02/2026, kể cả thời điểm khoản đầu tư lớn của công ty là cổ phiếu Hạ tầng GELEX (GEL) chính thức giao dịch trên HOSE và tăng kịch trần trong ngày chào sàn.
Không chỉ các mã đã tăng mạnh trước đó, nhóm cổ phiếu công ty chứng khoán mới IPO cuối năm 2025 cũng ghi nhận mức giảm đáng kể so với giá cao nhất trong phiên giao dịch đầu tiên. Cổ phiếu Chứng khoán VCK giảm khoảng 21%, trong khi Chứng khoán VPX giảm khoảng 18%.
Diễn biến chiết khấu sâu của nhóm cổ phiếu chứng khoán diễn ra trong bối cảnh thị trường chưa bước vào kỳ rà soát tiếp theo của FTSE Russell, dự kiến vào tháng 03/2026. Điều này cho thấy sự hạ nhiệt nhanh của nhóm cổ phiếu này sau giai đoạn tăng mạnh.
Ở góc độ ngành, nhu cầu vốn tiếp tục gia tăng khi dư nợ cho vay ký quỹ trên thị trường liên tục lập mức cao mới. Cùng với đó là yêu cầu đầu tư cho hệ thống công nghệ, sản phẩm và đáp ứng các chuẩn mực an toàn tài chính. Xu hướng tăng vốn không chỉ diễn ra tại các công ty chứng khoán tư nhân mà còn mở rộng sang các doanh nghiệp có ngân hàng quốc doanh hậu thuẫn.
Gần đây, Ngân hàng TMCP Ngoại thương Việt Nam cho biết sẽ tăng vốn điều lệ cho Chứng khoán Vietcombank lên 12.500 tỷ đồng, gấp 5 lần hiện tại. Động thái này phản ánh áp lực mở rộng quy mô và nâng cao năng lực cạnh tranh trong giai đoạn phát triển tiếp theo của ngành chứng khoán Việt Nam.
