Kịch bản mới của UOB: Dầu chững lại, vàng tăng tốc

Theo dõi KTMT trên

Cụ thể, giá dầu bật mạnh đầu tuần nhưng nhanh chóng hạ nhiệt, trong khi vàng quay lại vùng 5.300 USD/ounce. Theo nhận định mới nhất từ United Overseas Bank (UOB), kịch bản dầu Brent lên 100 USD/thùng hiện vẫn “quá sớm”, còn xu hướng tăng của vàng được duy trì nhờ nhu cầu trú ẩn bền vững và kỳ vọng nới lỏng tiền tệ.

Dầu tăng sốc rồi hạ nhiệt

Ông Heng Koon How – Trưởng Bộ phận Chiến lược Thị trường, khối Nghiên cứu thị trường và Kinh tế toàn cầu của UOB Singapore – cho biết dầu Brent mở cửa tuần tại châu Á tăng vọt lên khoảng 82 USD/thùng, trước khi lùi về 76 USD/thùng trong buổi sáng.

Theo ông, dù rủi ro ngắn hạn có thể đưa giá Brent trở lại vùng 80 USD/thùng, khả năng tăng lên 100 USD/thùng là chưa thuyết phục trong bối cảnh nguồn cung toàn cầu vẫn được đảm bảo và OPEC duy trì sản lượng ổn định.

“Thị trường năng lượng hiện khác đáng kể so với giai đoạn đầu năm 2022. Một ‘lằn ranh đỏ’ quan trọng vẫn chưa bị vượt qua – đó là gián đoạn trực tiếp các cơ sở năng lượng hoặc tàu chở dầu quy mô lớn”, ông Heng nhấn mạnh.

UOB theo đó điều chỉnh dự báo Brent trung bình 80 USD/thùng trong quý II–III/2026, sau đó giảm về 70 USD/thùng vào quý IV/2026 và quý I/2027. Hàm ý ở đây là: thị trường đang phản ứng với rủi ro, nhưng chưa bước vào trạng thái thiếu hụt nguồn cung thực sự.

Áp lực lạm phát và bài toán của Fed

Vấn đề lớn hơn không chỉ nằm ở giá dầu, mà ở khả năng lan truyền sang lạm phát. Theo UOB, mức Brent quanh 80 USD/thùng đủ khiến lạm phát ngắn hạn khó giảm nhanh, đặc biệt nếu giá xăng tại Mỹ tiến sát hoặc vượt 4 USD/gallon.

Điều này có thể ảnh hưởng tới lộ trình chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed). Dù UOB vẫn giữ quan điểm Fed sẽ giảm lãi suất thêm hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản trong tháng 6 và quý III, rủi ro trì hoãn đang gia tăng nếu áp lực giá năng lượng kéo dài.

Trên thị trường tiền tệ, chỉ số DXY tăng nhẹ lên 97,80 điểm. Tuy USD có thể hưởng lợi ngắn hạn từ tâm lý phòng thủ, UOB cho rằng xu hướng dài hạn vẫn nghiêng về giảm, trừ khi lạm phát quay trở lại buộc Fed thận trọng hơn.

Vàng củng cố xu hướng tăng

Trái với sự thận trọng dành cho dầu, UOB duy trì quan điểm tích cực với vàng. Trước khi biến động gia tăng, giá vàng đã tích lũy quanh 5.000 USD/ounce sau nhịp điều chỉnh mạnh từ 5.500 xuống 4.600 USD/ounce hồi cuối tháng 1. Sáng nay, vàng quay lại trên 5.300 USD/ounce.

UOB nâng dự báo vàng lên 5.400 USD/ounce trong quý II/2026, 5.600 USD quý III/2026, 5.800 USD quý IV/2026 và 6.000 USD vào quý I/2027 – cao hơn đáng kể so với dự báo trước đó.

Theo ông Heng Koon How, lực đỡ chính đến từ nhu cầu mua vào của các ngân hàng trung ương toàn cầu và dòng tiền cá nhân tìm kiếm tài sản phòng vệ dài hạn. Trong bối cảnh lãi suất có xu hướng hạ dần và biến động vĩ mô duy trì ở mức cao, vàng tiếp tục được định vị như công cụ bảo toàn giá trị.

Tóm lại, theo UOB, dầu đang phản ứng với rủi ro nhưng chưa hội đủ điều kiện để bứt phá lên 100 USD/thùng. Ngược lại, vàng sở hữu nền tảng hỗ trợ dài hạn rõ ràng hơn, đặc biệt nếu kỳ vọng nới lỏng tiền tệ vẫn được duy trì trong nửa cuối năm.