Hòa Bình (HBC) thoát lỗ quý IV: Không nhờ xây dựng, mà nhờ… bán tài sản

Theo dõi KTMT trên

Quý IV/2025, CTCP Tập đoàn Xây dựng Hòa Bình (mã chứng khoán: HBC) ghi nhận doanh thu thuần 1.875,6 tỷ đồng, tăng 18,2% so với cùng kỳ. Tuy nhiên, đà tăng doanh thu không đủ che lấp áp lực chi phí khi giá vốn hàng bán vọt lên 1.769 tỷ đồng, khiến lợi nhuận gộp giảm 21,7%, còn 106,6 tỷ đồng.

Diễn biến này cho thấy biên lợi nhuận trong mảng xây dựng tiếp tục bị co hẹp bởi chi phí thi công, nhân công và vật liệu duy trì ở mức cao, trong khi khả năng chuyển phần chi phí tăng thêm sang giá bán vẫn hạn chế.

Xây dựng chưa đủ sinh lời, Hòa Bình thoát lỗ nhờ thanh lý tài sản

Ở mảng tài chính, bức tranh kém tích cực hơn. Doanh thu hoạt động tài chính quý IV chỉ đạt 13,6 tỷ đồng, giảm gần 72% so với cùng kỳ. Ngược lại, chi phí tài chính vẫn neo cao ở mức 104,5 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm tới 98,6 tỷ đồng. Sau khi trừ chi phí bán hàng và quản lý doanh nghiệp, Hòa Bình vẫn lỗ thuần từ hoạt động kinh doanh 8,4 tỷ đồng. Dù mức lỗ này đã thu hẹp so với cùng kỳ năm trước, nhưng cho thấy mảng cốt lõi chưa thể tự tạo lợi nhuận.

Điểm “cứu cánh” trong quý IV đến từ thu nhập khác. Khoản mục này đạt 50,7 tỷ đồng, tăng 12,5% so với cùng kỳ, chủ yếu đến từ thanh lý, nhượng bán tài sản. Sau khi trừ chi phí khác 33,8 tỷ đồng, lợi nhuận khác còn lại 16,9 tỷ đồng - vừa đủ bù đắp phần lỗ từ hoạt động kinh doanh chính. Nhờ đó, Hòa Bình ghi nhận lợi nhuận sau thuế hợp nhất quý IV/2025 đạt 10,6 tỷ đồng, tăng 11,3% so với cùng kỳ.

Lũy kế cả năm 2025, kết quả kinh doanh của doanh nghiệp vẫn kém tích cực. Doanh thu thuần đạt 4.634,6 tỷ đồng, giảm 27,8% so với năm 2024. Lợi nhuận gộp theo đó giảm 18,7%, xuống 290,6 tỷ đồng, với biên lợi nhuận gộp bình quân chỉ quanh 6,3%.

Chi phí tài chính cả năm lên tới 393,9 tỷ đồng, trong đó chi phí lãi vay chiếm 383 tỷ đồng. Dù doanh thu tài chính tăng 22,6% lên 300 tỷ đồng, con số này vẫn chưa đủ bù đắp áp lực từ đòn bẩy tài chính cao. Thu nhập khác đạt 277,6 tỷ đồng, giảm sâu 56,3%. Kết quả, lợi nhuận sau thuế hợp nhất năm 2025 chỉ còn 250,3 tỷ đồng, “bốc hơi” tới 74% so với mức 963 tỷ đồng của năm trước.

Không chỉ hiệu quả kinh doanh suy giảm, Hòa Bình còn chịu áp lực lớn về dòng tiền. Việc chậm đóng bảo hiểm xã hội hơn 57 tỷ đồng cho trên 1.000 lao động, kéo dài tới 22 tháng, phản ánh trạng thái thanh khoản vẫn căng thẳng.

Tại thời điểm 31/12/2025, tổng tài sản hợp nhất của Hòa Bình đạt 16.088 tỷ đồng, trong đó tài sản ngắn hạn chiếm hơn 82%. Các khoản phải thu ngắn hạn lên tới 10.535,7 tỷ đồng, tương đương 65,5% tổng tài sản. Ở chiều ngược lại, nợ phải trả đạt 14.114,6 tỷ đồng, chiếm 87,7% tổng nguồn vốn; riêng nợ ngắn hạn ở mức 13.333,8 tỷ đồng.

Trên thị trường chứng khoán, cổ phiếu HBC tiếp tục dao động trong vùng thấp. Kết phiên 06/02/2026, HBC đóng cửa ở mức 6.300 đồng/cổ phiếu, giảm 4,55% so với phiên trước, với khối lượng khớp lệnh hơn 2,1 triệu đơn vị. Trong hơn 3 tháng qua, thị giá HBC chủ yếu dao động quanh vùng 6.000-7.000 đồng/cổ phiếu, đưa vốn hóa thị trường xuống khoảng 2.187 tỷ đồng.

Qua kết quả quý IV/2025 có thể thấy, khoản lợi nhuận mà Hòa Bình ghi nhận chủ yếu đến từ hoạt động thanh lý, nhượng bán tài sản, trong khi mảng xây dựng - lĩnh vực kinh doanh cốt lõi - vẫn chưa tạo ra dòng lợi nhuận ổn định. Áp lực lãi vay lớn cùng bài toán dòng tiền ngắn hạn tiếp tục đặt ra yêu cầu tái cơ cấu mạnh mẽ hơn, nếu doanh nghiệp muốn cải thiện hiệu quả kinh doanh một cách bền vững trong thời gian tới.