Cổ phiếu PLX đã “chạm đích”, MBS giữ quan điểm trung lập
Sau giai đoạn tăng giá mạnh, PLX được Chứng khoán MBS đánh giá đã tiệm cận mức giá mục tiêu. Dù triển vọng trung–dài hạn cải thiện, dư địa tăng ngắn hạn không còn nhiều.
Theo báo cáo phân tích của Chứng khoán MBS, trong quý IV/2025, Tập đoàn Xăng dầu Việt Nam (HSX: PLX) ghi nhận doanh thu 81.893 tỷ đồng, tăng 15% so với cùng kỳ; lợi nhuận ròng đạt 586 tỷ đồng, tăng 8%.
Diễn biến giá cổ phiếu PLX.
Kết quả quý được hỗ trợ bởi mùa cao điểm di chuyển cuối năm, khi sản lượng tiêu thụ xăng dầu ước tăng khoảng 10% so với cùng kỳ, bù đắp cho mức giảm giá bán bình quân 5–6%. Doanh nghiệp tiếp tục kiểm soát chi phí tốt, không phát sinh khoản mục chi phí tăng đột biến; doanh thu tài chính tăng 42% nhờ hiệu quả từ tiền gửi và cho vay.
Lũy kế năm 2025, PLX đạt doanh thu 309.924 tỷ đồng, tăng 9%; lợi nhuận ròng 2.696 tỷ đồng, giảm 6,7% do giá bán giảm gây áp lực biên lợi nhuận. Dù vậy, kết quả vẫn vượt dự phóng của MBS, tương ứng hoàn thành 113% kế hoạch doanh thu và 105% kế hoạch lợi nhuận.
Đối với giai đoạn 2026–2027, MBS điều chỉnh dự báo theo hướng thận trọng hơn. Lợi nhuận 2026 được hạ so với dự phóng cũ do dự thảo Luật Kinh doanh Xăng dầu ban hành chậm, khiến tác động mở rộng biên lợi nhuận diễn ra từ từ. Ngoài ra, việc dừng kinh doanh xăng khoáng từ tháng 6/2026 cũng tạo áp lực ngắn hạn; động lực tích cực từ chuyển dịch sang xăng E5/E10 và khung pháp lý mới được kỳ vọng rõ nét hơn từ 2027.
MBS đồng thời điều chỉnh tăng 14,0% giá mục tiêu của PLX nhờ cập nhật dự thảo Luật Kinh doanh Xăng dầu, chuyển cơ sở định giá sang giữa năm 2026 và sử dụng P/E 2026F, nâng P/E mục tiêu lên 27x để phản ánh kỳ vọng dài hạn.
Tuy nhiên, do thị giá PLX đã tăng đáng kể và tiệm cận mức giá mục tiêu, MBS cho rằng dư địa tăng ngắn hạn không còn hấp dẫn, qua đó duy trì khuyến nghị trung lập đối với cổ phiếu PLX.
