2.000 tỷ USD “bốc hơi” chỉ trong vài tuần: Điều gì đang thực sự giết chết thị trường crypto?

Theo dõi KTMT trên

Bitcoin vừa trải qua tuần giảm mạnh nhất trong hơn ba năm, kéo theo làn sóng bán tháo lan rộng trên toàn bộ thị trường tiền số. Trong vòng chưa đầy một tháng, giá Bitcoin mất hàng chục phần trăm, cuốn phăng hàng nghìn tỷ USD vốn hóa và đẩy thị trường vào trạng thái được gọi là “mùa đông crypto” sớm hơn nhiều dự đoán.

Theo dữ liệu tổng hợp từ Reuters, việc Bitcoin có thời điểm rơi xuống dưới mốc 64.000 USD đã khiến khoảng 2.000 tỷ USD vốn hóa thị trường crypto toàn cầu “bốc hơi” kể từ tháng 10/2025. Dù có những phiên hồi phục kỹ thuật, mức độ thiệt hại vẫn được đánh giá là một trong những cú sốc lớn nhất của thị trường kể từ sau khủng hoảng năm 2022.

Bitcoin rơi tự do, vốn hóa toàn thị trường mất 2.000 tỷ USD.

Điểm đáng chú ý là lần sụt giảm này không gắn với một biến cố mang tính biểu tượng. Trong quá khứ, mỗi chu kỳ lao dốc của crypto đều có nguyên nhân tương đối rõ ràng: bong bóng ICO vỡ năm 2018 hay cú sập dây chuyền từ TerraUSD – Luna và FTX năm 2022. Ngược lại, cú rơi năm 2026 diễn ra trong bối cảnh không có vụ phá sản lớn, không bê bối gian lận quy mô hệ thống.

Ngay cả những người lạc quan nhất với tiền số cũng thừa nhận sự mơ hồ. Anthony Scaramucci, nhà sáng lập SkyBridge Capital, nhận xét rằng nếu hỏi nhiều chuyên gia, thị trường sẽ nhận về nhiều câu trả lời khác nhau. Điều này phản ánh thực tế: crypto đang chịu áp lực đồng thời từ nhiều phía, thay vì một cú sốc đơn lẻ.

Một trong những nguyên nhân được nhắc đến nhiều nhất là sự phân tán dòng tiền. Thị trường đầu cơ toàn cầu đang xuất hiện ngày càng nhiều “điểm đến mới” như trí tuệ nhân tạo, thị trường dự đoán, vàng, bạc hay các cổ phiếu mang tính đầu cơ cao. Khi lựa chọn gia tăng, crypto không còn là nơi thể hiện rõ nhất sự bất cân xứng lợi nhuận – rủi ro như giai đoạn trước.

Bên cạnh đó, câu chuyện về tính khan hiếm của Bitcoin cũng bắt đầu bị nghi ngờ. Việc Phố Wall tung ra hàng loạt quỹ ETF và sản phẩm phái sinh gắn với Bitcoin giúp nhà đầu tư dễ tiếp cận hơn, nhưng đồng thời làm loãng luận điểm “21 triệu coin”. Khi có thể đặt cược vào giá mà không cần nắm giữ tài sản cơ sở, sức hấp dẫn của Bitcoin với tư cách tài sản khan hiếm bị suy giảm.

Yếu tố vĩ mô cũng góp phần tạo áp lực. Đồng USD mạnh lên trong bối cảnh kỳ vọng chính sách tiền tệ thận trọng hơn tại Mỹ thường không có lợi cho các tài sản thay thế như vàng và crypto. Ngoài ra, sự chậm trễ trong việc hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường tiền số khiến nhà đầu tư thiếu đi một chất xúc tác đủ mạnh để duy trì niềm tin.

Không thể bỏ qua yếu tố chốt lời. Sau giai đoạn tăng nóng hậu bầu cử Mỹ, khi Bitcoin từng tăng khoảng 80% chỉ trong chưa đầy một năm, nhiều nhà đầu tư đã lựa chọn khóa lợi nhuận khi xu hướng đảo chiều. Áp lực bán vì thế gia tăng nhanh chóng trong bối cảnh tâm lý thị trường trở nên mong manh.

Dù vậy, một số ý kiến cho rằng mùa đông crypto lần này có thể không kéo dài như các chu kỳ trước. Không có doanh nghiệp trụ cột nào sụp đổ, hạ tầng thị trường được đánh giá là vững chắc hơn và sự quan tâm của các tổ chức lớn chưa biến mất. Theo các nhà phân tích, nếu điều kiện vĩ mô ổn định hơn, dòng vốn hoàn toàn có thể quay trở lại nhanh chóng.

Trong bối cảnh đó, cú sập khiến 2.000 tỷ USD “bốc hơi” không chỉ là câu chuyện về giá, mà còn phản ánh giai đoạn tái định giá sâu của thị trường tiền số. Crypto có thể tiếp tục biến động mạnh, nhưng câu hỏi lớn hơn là liệu niềm tin dài hạn của nhà đầu tư có sớm được khôi phục hay không.

Theo: WSJ, Reuters