Vàng chảy trôi giữa Trung Đông và Fed: Ai thực sự nắm giữ lợi thế?
Từ đầu tháng 3, SPDR Gold Trust bán ròng 34 tấn vàng, kéo lượng nắm giữ xuống dưới 1.061 tấn. Dòng tiền vàng lớn đang dịch chuyển; những ai chưa kịp quan sát, cơ hội đã trôi qua khỏi tay.
Giá vàng “tụt dốc” từ 5.400 USD/oz xuống 4.800 USD/oz, mất 11% trong chưa đầy ba tuần. Ông Ole Hansen tại Saxo Bank nhận định, vàng đang thất thế trong vai trò trú ẩn an toàn: bất ổn Trung Đông tăng, nhưng dòng vốn lại tìm đến các tài sản định giá USD. Vàng không còn là điểm đến tự nhiên, mà đang trở thành “vật thể phải đoán trước”.
Động lực chính của áp lực bán nằm ở lãi suất và năng lượng. Sự tăng vọt giá dầu diesel và các sản phẩm lọc dầu đang khiến khả năng cắt giảm lãi suất ngắn hạn hạn chế, đẩy lợi suất thực tăng. Với vàng, tài sản không sinh lời, đây là chướng ngại cơ bản khiến nhà đầu tư phải xem xét kỹ hơn trước mỗi quyết định nắm giữ.
Trong bối cảnh địa chính trị, cuộc chiến với Iran là cú sốc lạm phát do nguồn cung, không phải vì nhu cầu trú ẩn. Các ngân hàng trung ương, kể cả Fed, có công cụ hạn chế để phản ứng, tạo ra môi trường biến động kỹ thuật và áp lực bán gia tăng cho kim loại quý. Ông Hansen dự báo mức hỗ trợ ban đầu của vàng quanh 4.840 USD, và mức tiếp theo 4.660 USD/oz – nơi mà những nhà đầu tư tinh ý sẽ bắt đầu tính toán chiến lược.
Fed giữ nguyên lãi suất 3,50–3,75%, nhưng dự báo lãi suất cuối năm có thể giảm xuống 3,4%, nhấn mạnh khả năng chỉ có một đợt cắt giảm. Thông điệp này khiến vàng đứng giữa hai áp lực: lợi suất thực cao đẩy giá xuống, tín hiệu Fed mở ra hy vọng nới lỏng lại không đủ mạnh để kích thích nhu cầu trú ẩn.
Điều đáng chú ý là, bất ổn tại Trung Đông không trực tiếp chuyển thành dòng tiền vàng bền vững. Dòng vốn định giá USD đang hút phần lớn lực cầu trú ẩn, trong khi vàng phải đối mặt với áp lực bán kỹ thuật liên tục. Những nhà đầu tư tinh tường sẽ nhận ra: không phải bất cứ cú sốc địa chính trị nào cũng là cơ hội vàng.
Từ góc nhìn này, vàng hiện là trò chơi sàng lọc nhà đầu tư: ai nhanh nhạy, hiểu dòng tiền và ngưỡng kỹ thuật, sẽ biết đặt cược hợp lý; ai chỉ nhìn giá và tin vào “trú ẩn vàng tự nhiên”, sẽ dễ bị cuốn vào những nhịp giảm bất ngờ. Trong môi trường lãi suất Fed thận trọng và giá dầu cao, vàng trở thành thử thách về chiến lược, chứ không còn là nơi trú ẩn đơn giản.
