Tăng vốn hơn 5.400 tỷ đồng, cổ đông Nam A Bank sẽ bị pha loãng ra sao?
Nam A Bank dự kiến tăng vốn tối đa 5.431 tỷ đồng thông qua ba cấu phần phát hành cổ phiếu. Quy mô vốn điều lệ có thể lên gần 22.600 tỷ đồng, kéo theo mức độ pha loãng đáng kể với cổ đông hiện hữu.
Theo tài liệu ĐHĐCĐ thường niên năm 2026, Ngân hàng TMCP Nam Á (HOSE: NAB) trình kế hoạch tăng vốn điều lệ từ 17.156,86 tỷ đồng lên khoảng 22.588 tỷ đồng, tương đương mức tăng tối đa 5.431 tỷ đồng, tức tăng khoảng 31,7% so với hiện tại.
Nam A Bank đặt mục tiêu lãi 6.200 tỷ đồng, tăng vốn lên gần 22.600 tỷ.
Kế hoạch tăng vốn gồm ba cấu phần. Thứ nhất, phát hành cổ phiếu để tăng vốn từ nguồn vốn chủ sở hữu với giá trị tối đa 3.431 tỷ đồng, tương ứng khoảng 343 triệu cổ phiếu. Đây là hình thức phát hành cho cổ đông hiện hữu, qua đó làm tăng số lượng cổ phiếu lưu hành nhưng không làm thay đổi tỷ lệ sở hữu nếu cổ đông thực hiện đầy đủ quyền.
Thứ hai, phát hành tối đa 100 triệu cổ phiếu theo chương trình ESOP, trị giá 1.000 tỷ đồng, giá phát hành 10.000 đồng/cổ phiếu. Số cổ phiếu này bị hạn chế chuyển nhượng 100% trong một năm và 50% trong năm tiếp theo. Do phát hành cho người lao động, ESOP sẽ làm giảm tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu nếu không có cơ chế bù đắp tương ứng.
Thứ ba, chào bán riêng lẻ tối đa 100 triệu cổ phiếu, tương đương 1.000 tỷ đồng. Giá chào bán cụ thể được xác định theo thỏa thuận với nhà đầu tư nhưng không thấp hơn mệnh giá và giá trị sổ sách. Số lượng nhà đầu tư tham gia dưới 100, là tổ chức hoặc cá nhân đáp ứng tiêu chuẩn nhà đầu tư chuyên nghiệp.
Nếu hoàn tất toàn bộ ba cấu phần, tổng số cổ phiếu lưu hành của ngân hàng sẽ tăng thêm khoảng 543 triệu đơn vị. Với mức tăng vốn gần 32%, tỷ lệ sở hữu của cổ đông hiện hữu có thể bị pha loãng tương ứng nếu không tham gia đầy đủ các đợt phát hành hoặc không thuộc nhóm được phân bổ riêng lẻ, ESOP.
Theo công bố, ngân hàng hiện có một cổ đông lớn là Công ty TNHH Rồng Thái Bình Dương, nắm giữ 9,092% vốn điều lệ. Sau tăng vốn, tỷ lệ này dự kiến giảm xuống khoảng 8,287% nếu không mua thêm cổ phần mới.
Về mục tiêu sử dụng vốn, Nam A Bank cho biết việc tăng vốn nhằm củng cố năng lực tài chính, đáp ứng yêu cầu an toàn vốn và hỗ trợ kế hoạch tăng trưởng năm 2026 với tổng tài sản mục tiêu 480.000 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 6.200 tỷ đồng và kiểm soát nợ xấu dưới 2,5%.
Trong bối cảnh ngân hàng đặt mục tiêu mở rộng tín dụng và phát triển thêm công ty con ở các lĩnh vực chứng khoán, bảo hiểm, cho thuê tài chính, việc tăng vốn sẽ giúp cải thiện hệ số an toàn vốn (CAR). Tuy nhiên, tác động pha loãng lên thu nhập trên mỗi cổ phần (EPS) sẽ phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng lợi nhuận thực tế trong các năm tới.
Với quy mô tăng vốn lớn so với nền vốn hiện hữu, bài toán của Nam A Bank không chỉ nằm ở huy động thành công, mà còn ở hiệu quả sử dụng nguồn vốn mới để bù đắp tác động pha loãng và duy trì giá trị cho cổ đông hiện hữu.
