MBS: Điểm rơi thông tin nào sẽ kích hoạt dòng tiền cuối tháng 6?

Theo dõi KTMT trên

Hai tuần cuối tháng 5 chứng kiến nhịp điều chỉnh đáng kể của thị trường chứng khoán khi thanh khoản suy giảm và khối ngoại gia tăng bán ròng. Trong bối cảnh đó, các chuyên gia của Công ty Chứng khoán MB (MBS) cho rằng áp lực rung lắc nhiều khả năng vẫn tiếp diễn trong những tuần đầu tháng 6, trước khi thị trường có cơ hội tìm lại động lực từ các thông tin vĩ mô và kết quả kinh doanh bán niên.

Điều đáng chú ý là áp lực hiện nay không chỉ đến từ diễn biến trong nước. Trên phạm vi toàn cầu, dòng vốn đang có xu hướng tập trung mạnh vào nhóm doanh nghiệp công nghệ và bán dẫn quy mô lớn. Sự bứt phá của các cổ phiếu công nghệ hàng đầu đã hút một lượng vốn đáng kể khỏi các thị trường mới nổi, khiến thanh khoản tại nhiều quốc gia Đông Nam Á suy giảm trong thời gian gần đây.

Cùng lúc, môi trường lãi suất quốc tế tiếp tục là biến số khó lường. Khả năng Ngân hàng Trung ương Nhật Bản (BOJ) tiếp tục nâng lãi suất cùng những tín hiệu điều chỉnh chính sách từ các ngân hàng trung ương lớn đang khiến giới đầu tư duy trì tâm lý thận trọng. Khi chi phí vốn toàn cầu có xu hướng tăng lên, dòng tiền đầu cơ thường có xu hướng thu hẹp, đặc biệt tại các thị trường có độ mở cao như Việt Nam.

Theo MBS, những yếu tố này đang phản ánh khá rõ vào diễn biến của thị trường trong nước. Hoạt động bán ròng của nhà đầu tư nước ngoài vẫn chưa có dấu hiệu chấm dứt, trong khi nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn chưa đủ sức tạo động lực dẫn dắt mới. Thanh khoản suy giảm cho thấy phần lớn dòng tiền đang lựa chọn đứng ngoài quan sát thay vì gia tăng mức độ chấp nhận rủi ro.

Tuy nhiên, bức tranh của tháng 6 có thể không hoàn toàn chỉ là câu chuyện của áp lực điều chỉnh. Sau giai đoạn thiếu vắng thông tin hỗ trợ, thị trường đang tiến gần tới thời điểm các dữ liệu kinh tế quan trọng được công bố. Số liệu kinh tế tháng 5, bức tranh tăng trưởng 6 tháng đầu năm cùng kỳ vọng về kết quả kinh doanh bán niên sẽ là những cơ sở quan trọng để nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng của doanh nghiệp cũng như nền kinh tế.

Đây cũng là lý do MBS cho rằng triển vọng thị trường có thể cải thiện vào nửa cuối tháng 6. Trong trường hợp các chỉ báo kinh tế tiếp tục duy trì xu hướng tích cực và lợi nhuận doanh nghiệp cho thấy dấu hiệu phục hồi rõ nét hơn, dòng tiền có thể quay trở lại các nhóm ngành đang được hưởng lợi từ chính sách hỗ trợ tăng trưởng như ngân hàng, đầu tư công và tiêu dùng.

Ở chiều ngược lại, nếu áp lực từ môi trường lãi suất quốc tế kéo dài hoặc hoạt động bán ròng của khối ngoại tiếp tục gia tăng, quá trình hồi phục của thị trường có thể diễn ra chậm hơn kỳ vọng. Điều đó đồng nghĩa VN-Index vẫn cần thêm thời gian để thiết lập vùng cân bằng mới trước khi hình thành một xu hướng rõ ràng hơn.

Nhìn từ diễn biến hiện tại, vấn đề của thị trường không nằm ở việc thiếu kỳ vọng mà ở chỗ thiếu dữ liệu để củng cố kỳ vọng đó. Khi dòng tiền vẫn đang chờ đợi những tín hiệu xác nhận từ nền kinh tế và kết quả kinh doanh doanh nghiệp, nửa cuối tháng 6 nhiều khả năng sẽ trở thành giai đoạn bản lề quyết định liệu thị trường có đủ động lực để bước sang một nhịp vận động mới hay không.