Khi giá dầu chạm thị trường tiền tệ
Giá năng lượng tăng đang làm thay đổi kỳ vọng của thị trường tài chính toàn cầu. Đồng USD vì vậy trở thành tâm điểm trong những phản ứng đầu tiên của dòng tiền.
Căng thẳng tại Trung Đông đang không chỉ tác động đến thị trường dầu mỏ mà còn lan sang thị trường tiền tệ toàn cầu. Trong bối cảnh giá năng lượng tăng nhanh, đồng USD bắt đầu ghi nhận những phản ứng mới khi nhà đầu tư đánh giá lại triển vọng lạm phát và chính sách lãi suất.
Chỉ trong vài ngày sau khi xung đột leo thang, chỉ số DXY đo sức mạnh của đồng USD so với rổ tiền tệ lớn đã tăng khoảng 1,6%, lên gần 99,2 điểm. Tại Việt Nam, tỷ giá USD trên thị trường chính thức cũng nhích lên khoảng 0,3% trong bốn phiên giao dịch, dao động quanh 25.974 – 26.304 đồng/USD.
Theo Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Thanh Hà, tỷ giá có xu hướng tăng trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông làm dấy lên lo ngại giá năng lượng leo thang. Khi dầu tăng giá, áp lực lạm phát toàn cầu có thể quay trở lại, khiến các ngân hàng trung ương thận trọng hơn với việc nới lỏng tiền tệ.
Giá năng lượng và “bài toán lạm phát”
Một trong những biến số quan trọng nhất hiện nay là thị trường dầu mỏ. Chỉ trong một tuần, giá dầu Brent đã tăng khoảng 13%, giao dịch quanh 80 USD/thùng.
Ông Heng Koon How, Trưởng bộ phận chiến lược thị trường toàn cầu của UOB, cho rằng diễn biến giá năng lượng sẽ là yếu tố then chốt định hình kỳ vọng lạm phát. Nếu nguồn cung dầu bị gián đoạn tại khu vực Vịnh Ba Tư, đặc biệt là tuyến vận tải qua eo biển Hormuz, thị trường có thể chứng kiến những biến động mạnh hơn.
Trong bối cảnh đó, nhà đầu tư buộc phải đánh giá lại lộ trình lãi suất của Mỹ. UOB hiện vẫn duy trì dự báo Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất hai lần, mỗi lần 25 điểm cơ bản, bắt đầu từ tháng 6. Tuy nhiên, rủi ro lớn nhất là Fed có thể phải trì hoãn nới lỏng nếu giá năng lượng khiến lạm phát quay trở lại.
Đồng USD và hai lực kéo trái chiều
Ở góc nhìn trung hạn, tác động của giá dầu lên đồng USD không hoàn toàn một chiều.
Theo phân tích của Công ty Chứng khoán VNDirect, giá năng lượng tăng thường hỗ trợ USD trong ngắn hạn khi dòng vốn tìm đến các tài sản an toàn. Trong các giai đoạn bất ổn toàn cầu, nhà đầu tư quốc tế có xu hướng quay lại thị trường Mỹ, qua đó đẩy nhu cầu nắm giữ USD tăng lên.
Tuy nhiên, nếu giá dầu duy trì ở mức cao trong thời gian dài, điều này lại có thể trở thành gánh nặng cho nền kinh tế Mỹ. Chi phí năng lượng tăng sẽ ảnh hưởng đến tiêu dùng và tăng trưởng, từ đó làm suy yếu triển vọng của đồng bạc xanh.
Ngoài ra, USD cũng đang đối mặt với những xu hướng dài hạn khác. VNDirect cho rằng sự dịch chuyển của thương mại toàn cầu, cùng với vấn đề thâm hụt ngân sách và nợ công lớn của Mỹ, vẫn là các yếu tố gây áp lực lên đồng USD trong dài hạn.
Vai trò của USD trong danh mục đầu tư
Trong bối cảnh thị trường biến động, nhiều chuyên gia cho rằng USD nên được nhìn nhận theo góc độ phòng vệ hơn là tìm kiếm lợi nhuận.
Ông Bùi Văn Huy, Phó Chủ tịch FIDT, cho rằng đồng USD đóng vai trò như một công cụ bảo toàn sức mua và quản trị rủi ro tỷ giá. Khi bất ổn gia tăng, việc nắm giữ một phần tài sản bằng USD có thể giúp nhà đầu tư giảm thiểu tác động của biến động tiền tệ.
Theo ông Huy, phần lớn tài sản của nhà đầu tư Việt Nam thường tập trung vào các tài sản gắn với nền kinh tế trong nước như bất động sản, cổ phiếu hoặc tiền gửi VND. Việc bổ sung USD vào danh mục vì vậy giúp đa dạng hóa rủi ro tiền tệ.
Ở góc độ thanh khoản, USD cũng mang lại lợi thế trong các giai đoạn thị trường biến động. Nắm giữ tiền mặt bằng USD giúp nhà đầu tư duy trì sự linh hoạt để tận dụng cơ hội khi các tài sản khác điều chỉnh.
Khi USD lan sang hệ sinh thái tài sản số
Ảnh hưởng của đồng bạc xanh hiện không chỉ giới hạn trong thị trường tài chính truyền thống mà còn lan sang thị trường tài sản số.
Theo bà JLo Trần, CEO VBI Academy, khi thị trường crypto biến động mạnh, nhà đầu tư thường chuyển tài sản từ các đồng tiền rủi ro như Bitcoin sang stablecoin để giữ thanh khoản. Stablecoin vì vậy được xem như “tiền mặt” trong hệ sinh thái crypto.
Dữ liệu từ CoinGecko cho thấy vốn hóa thị trường stablecoin toàn cầu đã vượt 310 tỷ USD tính đến đầu năm 2026, trong đó USDT của Tether chiếm hơn 183 tỷ USD.
Tuy nhiên, USD mạnh lên đôi khi lại khiến dòng vốn trở nên thận trọng hơn với các tài sản rủi ro, bao gồm cả crypto. Khi đó, việc dòng tiền chuyển sang stablecoin nhiều hơn có thể phản ánh tâm lý phòng thủ của nhà đầu tư.
Trong bối cảnh thị trường năng lượng, lãi suất và địa chính trị cùng biến động, đồng USD vì vậy không chỉ là một đồng tiền. Nó đang trở thành thước đo tâm lý của thị trường toàn cầu mỗi khi rủi ro xuất hiện.
