Hơn 260.000 tỷ đồng chảy vào nền kinh tế chỉ sau hai tháng

Theo dõi KTMT trên

Dòng vốn tín dụng tăng sớm

Dữ liệu từ Ngân hàng Nhà nước cho thấy dòng vốn tín dụng đang tăng trưởng khá tích cực ngay từ những tháng đầu năm.

Phát biểu tại họp báo Chính phủ thường kỳ tháng 2/2026, Phó Thống đốc Ngân hàng Nhà nước Phạm Thanh Hà cho biết đến ngày 26/2/2026, tổng dư nợ tín dụng toàn hệ thống đạt khoảng 18,86 triệu tỷ đồng, tăng 1,4% so với cuối năm 2025 và tăng hơn 20% so với cùng kỳ năm trước.

Tính toán từ các số liệu này cho thấy chỉ trong hai tháng đầu năm, hệ thống tổ chức tín dụng đã cung ứng thêm khoảng 260 nghìn tỷ đồng cho nền kinh tế.

Mức tăng này được đánh giá là khá tích cực trong bối cảnh hoạt động tín dụng thường tăng chậm trong giai đoạn đầu năm do yếu tố mùa vụ. Điều này phần nào phản ánh nhu cầu vốn của doanh nghiệp và nền kinh tế vẫn đang duy trì ở mức tương đối cao.

Theo định hướng điều hành, Ngân hàng Nhà nước đặt mục tiêu tăng trưởng tín dụng toàn hệ thống năm 2026 khoảng 15%. Tuy nhiên, cơ quan quản lý cho biết mục tiêu này có thể được điều chỉnh linh hoạt tùy theo diễn biến kinh tế vĩ mô và lạm phát.

Kiểm soát dòng vốn vào lĩnh vực rủi ro

Cùng với việc duy trì tăng trưởng tín dụng, cơ quan quản lý tiền tệ cũng nhấn mạnh yêu cầu kiểm soát chặt chẽ dòng vốn vào các lĩnh vực tiềm ẩn rủi ro.

Trong đó, bất động sản tiếp tục là lĩnh vực được giám sát chặt nhằm tránh tình trạng dòng vốn tín dụng tập trung quá mức. Ngân hàng Nhà nước yêu cầu các tổ chức tín dụng kiểm soát tốc độ tăng trưởng tín dụng đối với lĩnh vực này, đồng thời ưu tiên nguồn vốn cho các lĩnh vực sản xuất – kinh doanh và các ngành được xem là động lực tăng trưởng của nền kinh tế.

Một số quy định mới trong năm 2026 cũng được đưa ra nhằm điều tiết tốc độ mở rộng tín dụng của hệ thống ngân hàng. Chẳng hạn, dư nợ cho vay của mỗi ngân hàng trong quý I/2026 không được vượt quá 25% hạn mức tín dụng cả năm.

Bên cạnh đó, tốc độ tăng trưởng tín dụng bất động sản của mỗi ngân hàng trong năm 2026 cũng không được vượt quá mức tăng trưởng tín dụng tổng của chính ngân hàng đó trong năm 2025.

Các biện pháp này được kỳ vọng sẽ góp phần làm chậm đà mở rộng tín dụng ở những lĩnh vực có rủi ro cao, đồng thời định hướng dòng vốn vào các khu vực có khả năng tạo ra giá trị gia tăng cho nền kinh tế.

Dư địa tín dụng dần thu hẹp

Dù tín dụng tiếp tục đóng vai trò quan trọng trong hỗ trợ tăng trưởng kinh tế, nhưng dư địa mở rộng tín dụng của Việt Nam đang dần thu hẹp.

Theo đánh giá của các tổ chức phân tích, tỷ lệ tín dụng trên GDP của Việt Nam hiện đã vượt mức 140%, thuộc nhóm cao trong khu vực. Điều này khiến việc tiếp tục mở rộng tín dụng với tốc độ cao trở nên thận trọng hơn, đặc biệt trong bối cảnh yêu cầu ổn định kinh tế vĩ mô ngày càng được đặt lên hàng đầu.

Trong năm 2025, tín dụng toàn hệ thống đã tăng khoảng 19%, mức cao nhất trong nhiều năm gần đây. Động lực tăng trưởng chủ yếu đến từ sự mở rộng đầu tư hạ tầng, dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) vào lĩnh vực sản xuất và sự phục hồi của thị trường bất động sản cũng như tín dụng bán lẻ.

Tuy nhiên, trong năm 2026, tốc độ tăng trưởng tín dụng được dự báo sẽ chậm lại so với năm trước.

Áp lực chi phí vốn vẫn hiện hữu

Một yếu tố đáng chú ý khác là khả năng sinh lời của ngành ngân hàng trong năm nay có thể chịu sức ép nhất định.

Theo một số tổ chức phân tích, biên lãi ròng (NIM) của toàn ngành nhiều khả năng vẫn duy trì dưới mức 3% trong năm 2026 và khó cải thiện đáng kể.

Nguyên nhân chủ yếu đến từ chi phí huy động vốn tăng, trong khi lợi suất cho vay khó tăng mạnh do các ngân hàng phải duy trì mặt bằng lãi suất hợp lý để hỗ trợ doanh nghiệp và nền kinh tế.

Để duy trì tăng trưởng tín dụng, các ngân hàng được dự báo sẽ phải tìm kiếm thêm các nguồn vốn bên ngoài, đồng thời điều chỉnh cơ cấu danh mục cho vay.

Trong đó, việc gia tăng tỷ trọng cho vay trung và dài hạn hoặc cho vay tiêu dùng có thể giúp duy trì biên lợi nhuận ở mức tương đương năm 2025.

Bài toán cân bằng giữa tăng trưởng và ổn định

Nhìn tổng thể, dòng vốn tín dụng vẫn đang đóng vai trò quan trọng trong việc hỗ trợ phục hồi và mở rộng hoạt động sản xuất – kinh doanh của nền kinh tế.

Tuy nhiên, khi quy mô tín dụng ngày càng lớn so với GDP, bài toán điều hành chính sách tiền tệ cũng trở nên phức tạp hơn.

Trong bối cảnh đó, việc cân bằng giữa mục tiêu thúc đẩy tăng trưởng kinh tế và đảm bảo ổn định hệ thống tài chính sẽ tiếp tục là thách thức lớn đối với cơ quan điều hành trong thời gian tới.

Nếu dòng vốn tín dụng được phân bổ hiệu quả vào các lĩnh vực sản xuất và động lực tăng trưởng, đây có thể tiếp tục là yếu tố hỗ trợ quan trọng cho nền kinh tế. Ngược lại, việc mở rộng tín dụng thiếu kiểm soát có thể làm gia tăng rủi ro đối với ổn định tài chính trong dài hạn.