Fed gần như chắc chắn giữ nguyên lãi suất trong tháng 3
Fed đang phát tín hiệu rõ ràng về việc duy trì mặt bằng lãi suất hiện tại khi lạm phát chưa hạ nhiệt. Thị trường gần như chắc chắn kịch bản giữ nguyên lãi suất sẽ được thông qua trong cuộc họp tháng 3 tới.
Cụ thể, Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) đang phát đi thông điệp khá rõ ràng: chưa vội nới lỏng chính sách khi lạm phát vẫn cao hơn mục tiêu 2% và có dấu hiệu tăng trở lại. Trong bối cảnh thị trường lao động ổn định, ngày càng nhiều quan chức Fed nghiêng về phương án giữ nguyên lãi suất trong một thời gian, thay vì tiếp tục cắt giảm như kỳ vọng trước đó của thị trường.
Sau ba lần hạ lãi suất liên tiếp cuối năm 2025, Fed hiện duy trì mặt bằng lãi suất ở mức 3,50% – 3,75%. Tuy nhiên, dữ liệu mới công bố cho thấy áp lực giá chưa thực sự hạ nhiệt. Chỉ số giá chi tiêu tiêu dùng cá nhân (PCE) – thước đo lạm phát ưa thích của Fed – tăng 0,4% trong tháng 12, cao gấp đôi tháng trước và là mức tăng mạnh nhất trong nhiều tháng. So với cùng kỳ, PCE tăng 2,9%, trong khi PCE lõi lên tới 3%, tiếp tục cao hơn mục tiêu dài hạn của Fed.
Trong bối cảnh đó, Chủ tịch Fed Boston Susan Collins cho rằng việc duy trì lãi suất ở vùng hiện tại là phù hợp, đồng thời nhấn mạnh cần kiên nhẫn trước khi đưa ra bất kỳ quyết định điều chỉnh nào. Cùng quan điểm, Chủ tịch Fed Richmond Thomas Barkin nhận định chính sách tiền tệ đang ở “vị thế tốt” để ứng phó với rủi ro kinh tế.
Thậm chí, Chủ tịch Fed Kansas City Jeffrey Schmid nhấn mạnh lạm phát vẫn là vấn đề trung tâm và Fed “còn nhiều việc phải làm”. Trong khi đó, Chủ tịch Fed Chicago Austan Goolsbee cho rằng việc giảm lãi suất có thể diễn ra vào cuối năm 2026, nhưng chỉ khi có bằng chứng rõ ràng rằng lạm phát đang quay về quỹ đạo 2%.
Những phát biểu này khiến thị trường gần như chắc chắn Fed sẽ giữ nguyên lãi suất trong cuộc họp ngày 17-18/3 tới. Các hợp đồng tương lai lãi suất hiện phản ánh xác suất áp đảo cho kịch bản không thay đổi chính sách, và khả năng giảm lãi suất sớm đã lùi xa hơn so với kỳ vọng hồi đầu năm.
Đối với nhà đầu tư và doanh nghiệp, thông điệp “giữ nguyên lâu hơn” của Fed đồng nghĩa mặt bằng chi phí vốn toàn cầu có thể tiếp tục neo cao trong nửa đầu năm. Đồng USD vì thế khó suy yếu mạnh, tạo áp lực nhất định lên tỷ giá và dòng vốn tại các thị trường mới nổi. Các tài sản rủi ro như chứng khoán hay hàng hóa nhiều khả năng sẽ nhạy cảm hơn với từng dữ liệu lạm phát sắp công bố.
Có thể thấy, khi lạm phát chưa thực sự trở lại quỹ đạo mục tiêu, Fed sẽ ưu tiên ổn định giá cả thay vì thúc đẩy tăng trưởng bằng mọi giá. Tháng 3 nhiều khả năng chỉ là một cuộc họp “án binh bất động”, và hướng đi tiếp theo của chính sách tiền tệ Mỹ sẽ phụ thuộc gần như hoàn toàn vào diễn biến lạm phát trong các tháng tới.
