Vàng vượt mọi hệ quy chiếu cũ
Giá vàng vừa ghi nhận phiên tăng theo USD lớn nhất lịch sử, cho thấy thị trường đang vận hành theo một hệ quy chiếu khác, tách khỏi các tín hiệu chính sách tiền tệ ngắn hạn.
Giá vàng vừa ghi nhận phiên tăng theo USD lớn nhất lịch sử, cho thấy thị trường đang vận hành theo một hệ quy chiếu khác, tách khỏi các tín hiệu chính sách tiền tệ ngắn hạn.
Trong phiên giao dịch mới nhất, hợp đồng tương lai vàng tăng 231 USD/ounce chỉ trong một ngày, chốt ở mức kỷ lục 5.447 USD/ounce. Đà tăng không dừng lại khi thị trường Mỹ đóng cửa: sáng 29/1 (giờ Việt Nam), giá vàng giao ngay lên 5.529 USD/ounce; đến 18h45 (giờ Mỹ), hợp đồng vàng tháng 4/2026 tiếp tục tăng thêm 77,7 USD, lên 5.524 USD/ounce.
Đây không phải biến động đơn lẻ. Riêng trong phiên thứ Tư, hợp đồng vàng COMEX giao tháng 4 tăng 4,44% – mức tăng phần trăm mạnh nhất kể từ tháng 3/2020. Vàng đã tăng liên tiếp 7 phiên, cộng thêm 713 USD, tương đương hơn 15% chỉ trong một tuần. So với đáy 52 tuần cuối tháng 1/2025, giá vàng hiện cao hơn hơn 90%; tính từ đầu năm đến nay, kim loại quý này đã tăng hơn 22%, tương đương gần 1.000 USD/ounce.
Điểm đáng chú ý nằm ở bối cảnh, đà tăng mạnh diễn ra ngay sau khi Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) giữ nguyên lãi suất trong biên độ 3,50% – 3,75%, và không phát đi tín hiệu nới lỏng rõ ràng. Chủ tịch Fed Jerome Powell nhấn mạnh, Fed không bị chi phối bởi biến động giá tài sản, cho rằng kỳ vọng lạm phát vẫn ổn định và rủi ro suy yếu của thị trường lao động đã hạ nhiệt.
Theo công cụ CME FedWatch, thị trường cũng chưa đặt cược vào khả năng Fed cắt giảm lãi suất trước tháng 6. Dù vậy, giá vàng gần như không phản ứng với thông điệp trung lập này và tiếp tục giữ vững vùng đỉnh ngay sau cuộc họp báo của Chủ tịch Fed.
Diễn biến đó cho thấy, vàng đang được định giá bởi các yếu tố vượt ra ngoài chính sách tiền tệ ngắn hạn. Một động lực rõ ràng là đồng USD suy yếu mạnh: chỉ số USD Index đã rơi xuống mức thấp nhất trong gần 4 năm, làm gia tăng sức hấp dẫn của vàng đối với nhà đầu tư nắm giữ các đồng tiền khác.
Cùng lúc, bất ổn địa chính trị kéo dài tiếp tục duy trì nhu cầu trú ẩn đối với vàng, theo các báo cáo gần đây của các tổ chức tài chính quốc tế, các ngân hàng trung ương đang gia tăng mua vàng, để đa dạng hóa dự trữ ngoại hối và nâng tỷ trọng tài sản thực.
Thị trường vàng đồng thời đang định giá những thay đổi ở phía trước. Trao đổi với Kitco News, ông Nitesh Shah, Trưởng bộ phận Nghiên cứu Hàng hóa và Kinh tế vĩ mô tại WisdomTree, cho rằng dù Fed có thể duy trì lãi suất ổn định thêm vài tháng, nhà đầu tư đã bắt đầu phản ánh giai đoạn sau tháng 5 – thời điểm ông Jerome Powell dự kiến kết thúc nhiệm kỳ Chủ tịch Fed. Theo ông Nitesh Shah, kỳ vọng về lập trường chính sách mềm mỏng hơn trong tương lai đang dần được phản ánh vào giá vàng.
Cùng quan điểm, các nhà phân tích tại Deutsche Bank nhận định, trong môi trường đồng USD suy yếu, giá vàng có thể tiến tới mốc 6.000 USD/ounce trong năm nay. Ngân hàng này cho rằng đà tăng hiện tại không mang tính đầu cơ ngắn hạn, mà được hỗ trợ bởi nhu cầu đầu tư bền bỉ vào vàng như một tài sản phòng vệ dài hạn.
Việc vàng tăng mạnh trong khi Fed giữ lập trường trung lập cho thấy, thị trường đang vận hành dựa trên kỳ vọng trung và dài hạn nhiều hơn các tín hiệu chính sách tức thời. Khi chi phí vốn chưa giảm, nhưng giá vàng liên tục lập đỉnh, thị trường đang phát đi một tín hiệu rõ ràng: dòng tiền đang đi trước chính sách.
(Theo Kitco News)
