Trái phiếu doanh nghiệp phát hành nhỏ giọt, áp lực đáo hạn lên tới hàng trăm nghìn tỷ

Theo dõi KTMT trên

Hoạt động phát hành trái phiếu doanh nghiệp trong những tháng đầu năm 2026 vẫn diễn ra khá thận trọng, phản ánh tâm lý dè dặt của cả doanh nghiệp lẫn nhà đầu tư. Theo dữ liệu từ Hiệp hội Thị trường Trái phiếu Việt Nam (VBMA), tính đến ngày 28/02/2026, thị trường chỉ ghi nhận một đợt phát hành riêng lẻ với giá trị 79,5 tỷ đồng và ba đợt phát hành ra công chúng với tổng giá trị 3.301 tỷ đồng.

Trong số các đợt phát hành ra công chúng, Ngân hàng TMCP Đầu tư và Phát triển Việt Nam (BIDV) thực hiện toàn bộ ba đợt phát hành với tổng giá trị 3.301 tỷ đồng. Các lô trái phiếu này có kỳ hạn từ 7-10 năm, tiếp tục cho thấy xu hướng ngân hàng tận dụng kênh trái phiếu để bổ sung nguồn vốn trung và dài hạn.

Ở chiều phát hành riêng lẻ, CTCP Thiên Phúc Invest - một doanh nghiệp hoạt động trong lĩnh vực bất động sản - đã phát hành lô trái phiếu trị giá 79,5 tỷ đồng. Lô trái phiếu này có kỳ hạn ba năm với lãi suất 11,5%/năm, mức lãi suất tương đối cao so với mặt bằng chung hiện nay.

Tính chung hai tháng đầu năm 2026, tổng giá trị phát hành trái phiếu riêng lẻ đạt khoảng 270 tỷ đồng, trong khi giá trị phát hành ra công chúng đạt 8.223 tỷ đồng. Quy mô phát hành này vẫn khá khiêm tốn so với các giai đoạn trước, cho thấy thị trường chưa thực sự phục hồi sau thời gian dài chịu tác động từ việc siết chặt quy định và tâm lý thận trọng của nhà đầu tư.

Trong khi hoạt động phát hành mới diễn ra chậm, giá trị trái phiếu được doanh nghiệp mua lại trước hạn cũng giảm mạnh. Riêng trong tháng 02/2026, tổng giá trị trái phiếu mua lại trước hạn chỉ đạt khoảng 1.749 tỷ đồng, thấp hơn đáng kể so với các tháng trước và cùng kỳ năm 2025.

Điều đáng chú ý là áp lực đáo hạn trái phiếu trong thời gian tới vẫn ở mức rất lớn. Theo ước tính của VBMA, tổng giá trị trái phiếu doanh nghiệp đáo hạn trong 10 tháng còn lại của năm 2026 lên tới hơn 194.000 tỷ đồng, tạo áp lực thanh toán đáng kể đối với nhiều doanh nghiệp phát hành.

Phần lớn khối lượng trái phiếu đáo hạn tập trung ở nhóm doanh nghiệp bất động sản và một số lĩnh vực sử dụng đòn bẩy tài chính cao. Trong bối cảnh thị trường bất động sản vẫn đang trong quá trình phục hồi chậm, việc thu xếp nguồn tiền để thanh toán hoặc tái cấu trúc nợ có thể trở thành thách thức đối với không ít doanh nghiệp.

Diễn biến của thị trường trái phiếu doanh nghiệp thời gian qua cũng phản ánh xu hướng điều chỉnh trong cấu trúc huy động vốn của doanh nghiệp. Nhiều doanh nghiệp đang thận trọng hơn khi tiếp cận kênh trái phiếu, đồng thời chuyển sang các nguồn vốn khác như tín dụng ngân hàng hoặc huy động từ cổ đông.

Trong bối cảnh đó, các cơ quan quản lý tiếp tục tăng cường giám sát thị trường nhằm nâng cao tính minh bạch và đảm bảo an toàn hệ thống tài chính. Việc khôi phục niềm tin của nhà đầu tư được xem là yếu tố quan trọng để thị trường trái phiếu doanh nghiệp có thể phục hồi bền vững trong thời gian tới.