Room tín dụng có thể được nới, ACBS đưa ra dự báo đáng chú ý
ACBS dự báo NHNN có thể nới lỏng tiền tệ trong nửa cuối 2026 và xem xét mở rộng room tín dụng nếu điều kiện vĩ mô thuận lợi. Diễn biến này nhằm hỗ trợ mục tiêu tăng trưởng kinh tế.
Trong báo cáo vĩ mô mới công bố, Chứng khoán ACB (ACBS) cho rằng chính sách tiền tệ năm 2026 có thể được điều hành theo hướng linh hoạt hơn, với nửa đầu năm duy trì trạng thái thận trọng và nửa cuối năm có xu hướng nới lỏng. Theo đó, Ngân hàng Nhà nước (NHNN) có thể cân nhắc mở rộng hạn mức tín dụng trong giai đoạn cuối năm nếu các yếu tố như tỷ giá và thanh khoản hệ thống trở nên thuận lợi hơn.
ACBS đánh giá mục tiêu tăng trưởng tín dụng 15% trong năm 2026 là tương đối thận trọng so với mức thực hiện khoảng 19% của năm 2025. Tuy nhiên, cơ quan điều hành vẫn để ngỏ khả năng điều chỉnh linh hoạt tùy theo diễn biến thực tế của nền kinh tế. Trong bối cảnh nhu cầu vốn phục hồi, đặc biệt khi các kênh dẫn vốn như trái phiếu doanh nghiệp và thị trường chứng khoán chưa hoàn toàn cải thiện, tín dụng ngân hàng tiếp tục giữ vai trò chủ đạo.
Một số tổ chức phân tích khác cũng đưa ra dự báo cao hơn về tăng trưởng tín dụng. Chứng khoán Vietcombank (VCBS) ước tính tín dụng năm 2026 có thể đạt mức 16-18%, trong khi Yuanta Việt Nam cho rằng để đạt mục tiêu tăng trưởng GDP trên 10%, mức tăng tín dụng cần tối thiểu khoảng 16,44% và có thể lên tới hơn 26%.
Dù vậy, ACBS lưu ý môi trường tiền tệ năm 2026 vẫn tiềm ẩn nhiều rủi ro. Áp lực lạm phát có thể gia tăng trong bối cảnh giá dầu neo cao do yếu tố địa chính trị, khiến các ngân hàng trung ương lớn như Fed, ECB hay BoJ duy trì chính sách thận trọng hơn với lãi suất. Điều này có thể hạn chế dư địa nới lỏng chính sách tiền tệ của Việt Nam.
Trong nước, mặt bằng lãi suất có xu hướng tăng trong giai đoạn đầu năm khi chênh lệch giữa tăng trưởng tín dụng và huy động vốn nới rộng. Lãi suất huy động kỳ hạn 6 tháng tại nhóm ngân hàng quốc doanh đã tăng khoảng 0,7% từ đầu năm, trong khi lãi suất cho vay bất động sản phổ biến ở mức 10-14%. Thanh khoản hệ thống ngân hàng cũng chịu áp lực khi lãi suất liên ngân hàng có thời điểm tiệm cận 20%.
Số liệu từ NHNN cho thấy đến cuối tháng 2/2026, tăng trưởng tín dụng đạt khoảng 1,4%, cao hơn mức tăng 0,36% của huy động vốn. Diễn biến này phản ánh nhu cầu vốn đang dần cải thiện, đồng thời tạo áp lực nhất định lên cân đối nguồn vốn của hệ thống ngân hàng.
ACBS cho rằng xu hướng điều hành thận trọng nhiều khả năng sẽ tiếp diễn trong nửa đầu năm cho đến khi các yếu tố bên ngoài như tỷ giá ổn định hơn và áp lực lạm phát giảm bớt. Trong kịch bản thuận lợi, khi thanh khoản dồi dào hơn và môi trường vĩ mô ổn định, NHNN có thể mở rộng mục tiêu tăng trưởng tín dụng trong nửa cuối năm nhằm hỗ trợ nền kinh tế.
