Phố Wall tăng nhẹ, rủi ro tăng nhanh

Theo dõi KTMT trên

Phiên giao dịch ngày 17/03 khép lại với sắc xanh duy trì trên các chỉ số chủ chốt của Phố Wall, nhưng diễn biến tổng thể cho thấy thị trường vẫn đang vận động trong một trạng thái cân bằng mong manh giữa kỳ vọng và rủi ro. Chỉ số S&P 500 tăng 0.25% lên 6,716.09 điểm, Nasdaq Composite tăng 0.47% và Dow Jones Industrial Average nhích 0.1%. Mức tăng này nối dài đà hồi phục từ phiên trước, nhưng biên độ hẹp phản ánh tâm lý thận trọng vẫn chiếm ưu thế.

Dòng tiền trong phiên cho thấy sự chọn lọc rõ rệt hơn là lan tỏa. Nhóm tiêu dùng không thiết yếu ghi nhận mức tăng khoảng 1%, được hỗ trợ bởi các doanh nghiệp du lịch và hàng không trong bối cảnh kỳ vọng nhu cầu đi lại vẫn duy trì. Tuy nhiên, nếu nhìn trên khung thời gian rộng hơn, nhóm này vẫn đang giảm hơn 2% từ đầu tháng, cho thấy dòng tiền chưa thực sự quay lại một cách bền vững mà mới dừng ở các nhịp giao dịch mang tính cơ hội.

Ở chiều ngược lại, nhóm năng lượng tiếp tục đóng vai trò nâng đỡ chỉ số khi tăng hơn 1%, kéo mức tăng từ đầu tháng lên trên 4%, phản ánh sự dịch chuyển mang tính phòng thủ trong bối cảnh bất ổn địa chính trị chưa hạ nhiệt. Trọng tâm của thị trường trong phiên vẫn xoay quanh biến động của giá dầu và những tín hiệu khó đoán từ căng thẳng tại Trung Đông. Giá dầu Brent tăng khoảng 3%, duy trì trên ngưỡng 100 USD/thùng – một mức đủ để tạo áp lực lan tỏa lên kỳ vọng lạm phát và chi phí đầu vào của doanh nghiệp.

Những phát biểu trái chiều từ Donald Trump liên quan đến việc xây dựng liên minh bảo vệ tuyến vận tải qua eo biển Hormuz đã khiến thị trường liên tục điều chỉnh kỳ vọng trong thời gian ngắn. Khi thông tin ban đầu gợi mở khả năng phối hợp đa phương, tâm lý rủi ro phần nào được xoa dịu; nhưng tín hiệu sau đó mang tính đơn phương lại khiến đà tăng của chứng khoán thu hẹp, trong khi giá dầu tiếp tục đi lên.

Sự lệch pha này phần nào cho thấy thị trường đang vận hành dựa nhiều hơn vào kỳ vọng hơn là các yếu tố nền tảng đã được xác nhận. Tâm lý FOMO bắt đầu quay trở lại, khiến những nhịp tăng nhỏ dễ dàng được khuếch đại thành xu hướng ngắn hạn, ngay cả khi các biến số vĩ mô vẫn chưa thực sự rõ ràng. Đây là trạng thái không xa lạ, nhưng thường đi kèm với rủi ro khi dòng tiền phản ứng nhanh hơn so với tốc độ cải thiện của dữ liệu thực.

Đáng chú ý, một giả định đang ngầm hình thành trên thị trường là kịch bản xung đột sẽ sớm được kiểm soát và không gây tác động kéo dài, tương tự như một số cú sốc chính sách trước đây. Tuy nhiên, phép so sánh này tiềm ẩn nhiều sai lệch. Khác với các công cụ kinh tế có thể điều chỉnh tương đối nhanh, xung đột quân sự mang tính phi tuyến và khó dự báo, đặc biệt khi liên quan đến các điểm nghẽn chiến lược như eo biển Hormuz – nơi bất kỳ gián đoạn nào cũng có thể khuếch đại tác động lên chuỗi cung ứng năng lượng toàn cầu.

Trong bối cảnh đó, đà tăng hiện tại của chứng khoán Mỹ có thể tiếp tục được duy trì nếu các điều kiện thuận lợi cùng lúc được giữ vững, bao gồm việc giá dầu không vượt xa vùng kiểm soát, căng thẳng không leo thang ngoài phạm vi hiện tại và kỳ vọng lợi nhuận doanh nghiệp không bị điều chỉnh đáng kể. Ngược lại, chỉ cần một trong các yếu tố này biến động theo hướng bất lợi, trạng thái cân bằng hiện nay có thể nhanh chóng bị phá vỡ, đặc biệt khi mặt bằng định giá đã ở mức cao và dư địa hấp thụ rủi ro không còn nhiều.

Phố Wall vì vậy vẫn đang đi lên, nhưng không phải bằng một xu hướng chắc chắn, mà là bằng những bước tiến thăm dò. Trong môi trường mà thông tin có thể đảo chiều chỉ trong thời gian ngắn, sự thận trọng dường như không làm chậm thị trường, mà đang trở thành điều kiện cần để duy trì đà tăng.