Ngân hàng Nhà nước bán USD kỳ hạn 180 ngày để ổn định tỷ giá
Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (NHNN) vừa triển khai biện pháp can thiệp thị trường ngoại hối thông qua hợp đồng kỳ hạn USD 180 ngày kèm quyền hủy, trong bối cảnh tỷ giá chịu áp lực từ đà tăng của đồng USD và rủi ro địa chính trị.
Theo đó, NHNN chào bán USD kỳ hạn với mức giá 26.850 VND/USD, cao hơn tỷ giá giao ngay khoảng 26.360 VND/USD. Cơ chế này cho phép các ngân hàng “khóa” mức giá mua USD trong tương lai, đồng thời có quyền hủy hợp đồng nếu thị trường hạ nhiệt, qua đó giảm rủi ro biến động.
Theo đánh giá của Ngân hàng Đầu tư Maybank, động thái này mang tính “tín hiệu” nhiều hơn là can thiệp trực tiếp. Trong bối cảnh dự trữ ngoại hối ở mức tương đương khoảng 2 tháng nhập khẩu, NHNN có dư địa hạn chế để bán USD quy mô lớn, do đó ưu tiên ổn định kỳ vọng thay vì sử dụng nguồn lực.
Áp lực tỷ giá hiện hữu khi VND đã giảm khoảng 1,2% từ đầu tháng, trong khi USD tăng khoảng 2,1% cùng kỳ. Diễn biến này phản ánh kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) có thể trì hoãn chu kỳ hạ lãi suất, khiến dòng tiền toàn cầu quay lại nắm giữ USD.
Ở góc độ chính sách, ông Nguyễn Quang Huy, Giám đốc điều hành Khoa Tài chính – Ngân hàng, Trường Đại học Nguyễn Trãi, cho rằng việc sử dụng hợp đồng kỳ hạn với quyền hủy giúp thiết lập “mốc tham chiếu” cho thị trường, qua đó giảm động cơ găm giữ ngoại tệ và hạn chế đầu cơ trên thị trường giao ngay.
Song song với đó, NHNN cũng điều tiết thanh khoản hệ thống. Lãi suất liên ngân hàng qua đêm đã tăng mạnh lên 8,8% vào ngày 24/3, buộc cơ quan điều hành phải bơm ròng gần 26.000 tỷ đồng qua kênh thị trường mở (OMO) – lần đầu quay lại trạng thái bơm ròng kể từ đầu tháng.
Tính từ đầu tháng 3, NHNN đã hút ròng hơn 187.000 tỷ đồng, kéo lượng OMO lưu hành xuống mức thấp nhất kể từ giữa tháng 9/2025, cho thấy xu hướng thắt chặt thanh khoản trước đó nhằm hỗ trợ tỷ giá.
Việc kết hợp giữa công cụ ngoại hối kỳ hạn và điều tiết thanh khoản cho thấy cách tiếp cận mang tính “chiến thuật”: vừa ổn định tỷ giá, vừa hạn chế tác động lên dự trữ ngoại hối. Tuy nhiên, điều này cũng đồng nghĩa với mặt bằng lãi suất có thể duy trì ở mức cao hơn trong ngắn hạn.
Trong bối cảnh đó, diễn biến tỷ giá và lãi suất nhiều khả năng sẽ tiếp tục nhạy cảm với biến động quốc tế. Nếu USD duy trì xu hướng mạnh lên, áp lực lên VND có thể quay trở lại, buộc chính sách phải linh hoạt hơn trong thời gian tới.
