Lợi nhuận doanh nghiệp điện năm 2025 phân hóa mạnh

Theo dõi KTMT trên

Năm 2025 khép lại với sự phân hóa rõ rệt trong kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp phát điện. Điều kiện thủy văn đặc biệt thuận lợi với lượng mưa lớn hiếm gặp đã giúp thủy điện trở thành điểm sáng trong cả năm, song bức tranh lợi nhuận trong quý IV cho thấy không phải doanh nghiệp nào cũng duy trì được đà tăng trưởng, ngay cả trong cùng một nhóm ngành.

Theo đánh giá của Chứng khoán Vietcombank, cơ cấu huy động nguồn điện trong năm 2025 có sự dịch chuyển đáng kể. Điện than vẫn chiếm tỷ trọng lớn nhất với khoảng 48% tổng sản lượng toàn hệ thống, nhưng đã giảm so với các năm trước. Trong khi đó, thủy điện vươn lên chiếm khoảng 31%, tua-bin khí đạt 6% và năng lượng tái tạo chiếm khoảng 13%, phản ánh tác động rõ nét của chu kỳ thời tiết đến hoạt động phát điện.

Bước sang quý IV/2025, dù mưa lớn và bão tiếp tục xuất hiện trên diện rộng, kết quả kinh doanh của các doanh nghiệp thủy điện lại phân hóa mạnh. CTCP Thủy điện Đa Nhim - Hàm Thuận - Đa Mi (DNH), doanh nghiệp có quy mô lợi nhuận hàng năm trên nghìn tỷ đồng, ghi nhận tăng trưởng âm trong quý cuối năm. Theo doanh nghiệp, giá thị trường điện toàn phần bình quân trong quý IV thấp hơn cùng kỳ đã kéo doanh thu bán điện đi xuống, qua đó ảnh hưởng trực tiếp đến lợi nhuận.

Tương tự, CTCP Thủy điện Hương Sơn (GSM) báo lợi nhuận quý IV/2025 giảm khoảng 15%. Tuy nhiên, nguyên nhân chủ yếu đến từ việc doanh nghiệp chủ động điều chỉnh phương án vận hành để tích nước, chuẩn bị cho mùa khô năm 2026, thay vì tối đa hóa sản lượng trong ngắn hạn.

Ở chiều ngược lại, một số doanh nghiệp thủy điện vẫn duy trì được tăng trưởng tích cực trong cả năm dù kết quả quý IV không quá bùng nổ. CTCP Thủy điện Hủa Na (HNA) ghi nhận lợi nhuận quý IV chỉ tăng khoảng 5%, song nhờ sản lượng cả năm tăng mạnh, lợi nhuận năm 2025 của doanh nghiệp tăng tới 75%, trong khi doanh thu tăng 46%. Doanh nghiệp điện tăng tốc không đồng đều trong năm 2025. Ảnh minh họa

Đến cuối năm 2025, tổng công suất nguồn điện toàn hệ thống, không bao gồm điện nhập khẩu, ước đạt khoảng 87.600 MW, tăng thêm khoảng 6.400 MW so với năm trước. Nhiều dự án nguồn điện mới đã được đưa vào vận hành, góp phần mở rộng quy mô hệ thống và tạo dư địa cho tăng trưởng sản lượng trong các năm tới.

Trong nhóm nhiệt điện, kết quả kinh doanh quý IV cho thấy sự bứt tốc rõ rệt của CTCP Điện lực Dầu khí Nhơn Trạch 2. Doanh thu quý IV tăng hơn 32%, lợi nhuận tăng tới 470%, mang về thêm hơn 420 tỷ đồng lợi nhuận. Nhờ “cú bật” này, Nhơn Trạch 2 khép lại năm 2025 với lợi nhuận sau thuế xấp xỉ 1.000 tỷ đồng, gấp khoảng 12 lần so với mức nền thấp của năm trước. Ở nhóm doanh nghiệp có cơ cấu nguồn điện đa dạng, kết quả kinh doanh cũng ghi nhận mức tăng khá tích cực. Tổng công ty Phát điện 3 (EVNGENCO3) cho biết tổng sản lượng điện sản xuất năm 2025 đạt 26,754 tỷ kWh, vượt gần 6% kế hoạch, trong đó riêng khối thủy điện vượt kế hoạch tới 49%. Doanh thu sản xuất điện năm 2025 của công ty mẹ đạt 39.984 tỷ đồng. Trong khi đó, Tổng công ty Điện lực Dầu khí Việt Nam (PV Power) ước đạt doanh thu 35.330 tỷ đồng, lợi nhuận trước thuế 2.514 tỷ đồng, cao hơn nhiều so với kế hoạch thận trọng đề ra đầu năm.

Số liệu cho thấy, năm 2025, tổng sản lượng điện sản xuất và nhập khẩu phục vụ tiêu dùng cả nước đạt khoảng 325,4 tỷ kWh, tăng 4,7% so với năm 2024. Bước sang năm 2026, Công ty TNHH MTV Vận hành hệ thống điện và thị trường điện quốc gia xây dựng nhiều kịch bản vận hành, với mức tăng trưởng phụ tải dao động từ 6,4% đến 14,1%.

Theo đánh giá của Chứng khoán KB Việt Nam, năm 2026 có thể chứng kiến sự dịch chuyển lợi thế giữa các loại hình phát điện. Trong đó, điện khí được kỳ vọng khởi sắc nhất, đặc biệt từ nửa cuối năm, khi nguồn cung LNG được cải thiện sau các hợp đồng dài hạn được ký kết. Ngược lại, nhóm thủy điện có thể đối mặt nhiều thách thức hơn khi chu kỳ La Nina được dự báo kết thúc, làm giảm lợi thế thủy văn so với năm 2025.