Lỗ giảm sâu, nợ lại phình to: Sunbay Ninh Thuận đang gặp gì?
Dù cắt giảm mạnh mức lỗ trong năm 2025, Sunbay Ninh Thuận vẫn đối mặt áp lực nợ lớn, thanh khoản yếu và rủi ro pháp lý tại dự án trọng điểm, khiến triển vọng phục hồi còn nhiều ẩn số.
Báo cáo tài chính năm 2025 cho thấy CTCP Sunbay Ninh Thuận ghi nhận lỗ sau thuế 16,7 tỷ đồng, giảm tới 93,8% so với mức lỗ 270,5 tỷ đồng của năm trước. Kết quả này phản ánh nỗ lực cải thiện hoạt động kinh doanh, song doanh nghiệp vẫn chưa thể chuyển sang trạng thái có lãi.
Dù mức lỗ được thu hẹp đáng kể, áp lực tích tụ trong nhiều năm vẫn hiện hữu. Tính đến cuối năm 2025, lỗ lũy kế của doanh nghiệp lên tới 298 tỷ đồng, tiếp tục bào mòn vốn chủ sở hữu và hạn chế dư địa tài chính cho các kế hoạch phát triển.
Cơ cấu tài chính cho thấy sự mất cân đối ngày càng rõ rệt. Tổng nợ phải trả tăng 8,6% lên 3.775 tỷ đồng, trong khi vốn chủ sở hữu giảm còn 473 tỷ đồng. Hệ số nợ trên vốn chủ sở hữu tăng lên 8 lần, phản ánh mức đòn bẩy cao và rủi ro tài chính lớn trong bối cảnh doanh nghiệp chưa tạo ra lợi nhuận dương.
Thanh khoản tiếp tục là điểm yếu đáng lưu ý. Hệ số thanh toán ngắn hạn và thanh toán nhanh cùng ở mức 0,33 lần, thấp hơn nhiều so với ngưỡng an toàn. Đáng chú ý, nợ ngắn hạn đã vượt tài sản ngắn hạn hơn 2.070 tỷ đồng, cho thấy áp lực dòng tiền ngắn hạn ở mức rất lớn.
Các chỉ tiêu sinh lời dù cải thiện nhưng vẫn chưa đủ để thay đổi bức tranh chung. ROA đạt -0,4% và ROE ở mức -3,5%, cho thấy doanh nghiệp vẫn chưa tạo ra giá trị cho cổ đông và quá trình phục hồi mới chỉ ở giai đoạn đầu.
Báo cáo tài chính được kiểm toán với ý kiến chấp nhận toàn phần, nhưng kiểm toán viên đã nhấn mạnh yếu tố không chắc chắn trọng yếu liên quan đến khả năng hoạt động liên tục. Những cảnh báo này xuất phát từ tình trạng lỗ kéo dài, đòn bẩy tài chính cao và sự mất cân đối dòng tiền.
Ngoài áp lực tài chính, Sunbay Ninh Thuận còn đối mặt với các vấn đề pháp lý tại dự án SunBay Park Hotel & Resort. Theo kết luận thanh tra do Thanh tra Chính phủ công bố cuối năm 2025, dự án tồn tại sai phạm trong việc cấp giấy chứng nhận quyền sử dụng đất không đúng quy định, đồng thời chậm tiến độ so với kế hoạch.
Cơ quan chức năng đã kiến nghị thu hồi các giấy chứng nhận cấp sai và yêu cầu doanh nghiệp hoàn tất nghĩa vụ tài chính cũng như đẩy nhanh tiến độ triển khai. Những yếu tố này có thể tiếp tục ảnh hưởng đến dòng tiền và triển vọng kinh doanh trong thời gian tới.
Trong bối cảnh đó, việc giảm lỗ mạnh trong năm 2025 mới chỉ là bước đầu. Khả năng xử lý nợ, cải thiện thanh khoản và tháo gỡ vướng mắc pháp lý sẽ đóng vai trò quyết định đối với triển vọng phục hồi của Sunbay Ninh Thuận trong các năm tiếp theo.
