KIS: 70% cổ phiếu đang bị định giá thấp, nhịp giảm là cơ hội dài hạn

Theo dõi KTMT trên

Thị trường chứng khoán đang trải qua nhịp điều chỉnh mạnh trong bối cảnh xung đột Trung Đông leo thang, nhưng theo Chứng khoán KIS, đây là diễn biến mang tính chu kỳ, từng lặp lại nhiều lần trong quá khứ.

Từ cuối tháng 2/2026, căng thẳng gia tăng sau khi Mỹ và Israel không kích Iran ngày 28/2, kéo theo phản ứng đáp trả và nguy cơ gián đoạn tại eo biển Hormuz – tuyến vận chuyển khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu. Giá dầu Brent có thời điểm vượt 100 USD/thùng, làm dấy lên lo ngại lạm phát quay trở lại và buộc các ngân hàng trung ương như Fed phải duy trì chính sách thắt chặt lâu hơn.

Theo KIS, yếu tố lãi suất là biến số then chốt. Khi mặt bằng lãi suất duy trì ở mức cao, dòng tiền toàn cầu bị thu hẹp, gây áp lực lên các thị trường mới nổi. Trong bối cảnh đó, thị trường Việt Nam – đang giao dịch gần vùng đỉnh lịch sử – trở nên nhạy cảm hơn với các cú sốc bên ngoài, đặc biệt trong khoảng 3 tuần trở lại đây.

Tuy nhiên, dữ liệu lịch sử cho thấy các nhịp điều chỉnh mạnh không phải là ngoại lệ. Thị trường từng giảm sâu vào tháng 3/2020, năm 2022 và gần nhất là tháng 4/2025, với biên độ điều chỉnh lớn hơn hiện tại, trước khi quay lại xu hướng tăng và thiết lập các đỉnh mới. Điều này cho thấy biến động ngắn hạn thường mang tính chu kỳ hơn là sự đảo chiều xu hướng dài hạn.

Trong ngắn hạn, KIS nhấn mạnh việc quản trị rủi ro quan trọng hơn tìm kiếm lợi nhuận. Nhà đầu tư được khuyến nghị tái cấu trúc danh mục, ưu tiên các doanh nghiệp có nền tảng cơ bản tốt, tăng trưởng lợi nhuận ổn định và vị thế cạnh tranh rõ ràng. Đồng thời, nên duy trì tỷ trọng tiền mặt cao để vừa bảo toàn vốn, vừa có dư địa giải ngân khi thị trường ổn định.

Đặc biệt, việc hạn chế sử dụng margin được nhấn mạnh trong bối cảnh hiện tại. Đòn bẩy tài chính có thể khuếch đại mức lỗ và dẫn đến bán giải chấp khi thị trường giảm sâu, khiến nhà đầu tư mất cơ hội phục hồi trong các nhịp tăng sau đó.

Ở góc độ định giá, nhịp điều chỉnh đang tạo ra cơ hội rõ rệt. Theo thống kê của KIS, khoảng 70% cổ phiếu trên thị trường hiện đang được các tổ chức tài chính định giá thấp, tương đương giai đoạn dịch COVID-19 – thời điểm thị trường chiết khấu mạnh rủi ro nhưng sau đó phục hồi nhanh.

Trong khi đó, các yếu tố nền tảng dài hạn vẫn duy trì tích cực. Việt Nam tiếp tục thu hút dòng vốn FDI nhờ dịch chuyển chuỗi cung ứng, đồng thời có triển vọng được FTSE nâng hạng lên thị trường mới nổi thứ cấp vào tháng 9/2026, qua đó có thể thu hút hàng tỷ USD từ các quỹ ngoại.

Trong cấu trúc đó, nhịp giảm hiện tại không chỉ phản ánh rủi ro địa chính trị, mà còn là quá trình tái định giá của thị trường. Khi phần lớn cổ phiếu đã chiết khấu về vùng thấp, câu chuyện không còn nằm ở việc thị trường có giảm hay không, mà là mức giá hiện tại đã phản ánh bao nhiêu rủi ro và liệu phần còn lại có đủ để tạo ra cơ hội.