Bạc giảm sốc dù Trung Đông leo thang, kịch bản 1980 có lặp lại?

Theo dõi KTMT trên

Bất chấp xung đột Trung Đông leo thang, giá bạc không tăng như kỳ vọng trú ẩn mà quay đầu giảm mạnh. Chỉ trong hai phiên đầu tuần, kim loại này mất gần 13% giá trị, từ vùng trên 90 USD/oz xuống sát 82 USD/oz.

USD mạnh lên, kỳ vọng hạ lãi suất hạ nhiệt

Trước đó, giá bạc vừa khép lại tuần tăng thứ 10 liên tiếp, đóng cửa ở 93,67 USD/oz sau khi vượt mốc kỹ thuật 90 USD/oz. Tuy nhiên, đà hưng phấn nhanh chóng đảo chiều.

Theo nhà phân tích Jim Wyckoff của Kitco News, áp lực chốt lời sau chuỗi tăng nóng là nguyên nhân trực tiếp. Đồng thời, đồng USD mạnh lên tạo sức ép kép lên kim loại quý.

Chỉ số USD Index – thước đo sức mạnh đồng bạc xanh so với rổ 6 đồng tiền chủ chốt – tăng 1,6% chỉ trong hai ngày, lên 99,18 điểm, mức cao nhất kể từ 20/1. USD mạnh khiến bạc – được định giá bằng USD – trở nên đắt đỏ hơn với nhà đầu tư quốc tế.

Song song đó, thị trường tiền tệ đã giảm mạnh kỳ vọng nới lỏng chính sách. Theo dữ liệu được Bloomberg tổng hợp, xác suất Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) cắt giảm lãi suất ba lần trong năm 2026 đã giảm từ gần 50% xuống còn khoảng 20%. Kỳ vọng cắt giảm tại Anh và khu vực đồng euro cũng hạ nhiệt rõ rệt.

Lãi suất duy trì ở mức cao hơn dự kiến làm giảm sức hấp dẫn của các tài sản không sinh lãi như bạc.

Về kỹ thuật, Jim Wyckoff cho rằng phe mua cần đưa giá đóng cửa vượt 100 USD/oz để tái lập xu hướng tăng. Ngược lại, nếu thủng vùng hỗ trợ 71,815 USD/oz (đáy tháng 2), rủi ro giảm sâu sẽ gia tăng.

Heraeus: Mô hình 1980 và 2011 đang lặp lại?

Đáng chú ý, các nhà phân tích kim loại quý tại Heraeus cảnh báo diễn biến hiện tại có nhiều điểm tương đồng với các chu kỳ đỉnh năm 1980 và 2011.

Theo báo cáo, giá bạc từng tăng 72% chỉ trong một tháng và tăng 322% kể từ đầu năm 2025 đến đỉnh gần nhất. Sau các pha tăng dựng đứng trong lịch sử, bạc thường điều chỉnh 40–70% trước khi tạo đáy thực sự.

Riêng nhịp điều chỉnh hiện tại đã khiến giá giảm 37% chỉ trong hơn một tuần – mức phù hợp với các cú “xả” sau đỉnh trong quá khứ. Tuy nhiên, trong các chu kỳ trước, quá trình tìm đáy thường kéo dài nhiều tháng, thậm chí nhiều năm.

Heraeus nhận định: bạc biến động mạnh hơn vàng, nhưng mô hình tâm lý thị trường tương tự – hưng phấn quá mức, sau đó là giai đoạn “rũ bỏ” kéo dài để hấp thụ lượng đầu cơ.

Nói cách khác, nếu lịch sử lặp lại, đợt giảm hiện tại có thể chưa phải là điểm kết thúc.

Rủi ro địa chính trị không đủ giữ giá?

Rủi ro địa chính trị vẫn là yếu tố hỗ trợ trung hạn cho kim loại quý. Tuy nhiên, theo Heraeus, việc giá có duy trì được động lực tăng hay không còn phụ thuộc vào diễn biến và kết cục của xung đột tại vùng Vịnh.

Trong ngắn hạn, thị trường dường như đang chuyển trọng tâm từ yếu tố địa chính trị sang biến động tiền tệ và chính sách lãi suất. Khi USD mạnh lên và kỳ vọng hạ lãi suất suy giảm, bạc mất đi hai trụ đỡ quan trọng.

Sau chuỗi tăng kéo dài 10 tuần liên tiếp, thị trường bạc đang bước vào giai đoạn kiểm định lại kỳ vọng. Câu hỏi còn lại không phải là vì sao giá giảm, mà là mức điều chỉnh sẽ dừng ở đâu.