18,6 tỷ USD quyền chọn Bitcoin sắp đáo hạn: Kịch bản nào cho BTC trước “giờ G”?
Sự kiện đáo hạn quyền chọn Bitcoin trị giá 18,6 tỷ USD vào cuối tuần này đang đặt thị trường vào thế nhạy cảm, khi chỉ một biến động giá vài phần trăm có thể đảo chiều hoàn toàn cán cân lợi thế giữa phe mua và bán.
Thị trường Bitcoin đang bước vào giai đoạn quyết định khi lượng quyền chọn khổng lồ sẽ đáo hạn vào sáng thứ Sáu (giờ UTC). Trong bối cảnh giá bị “kẹt” trong vùng 67.700-71.600 USD suốt tuần qua, giới giao dịch kỳ vọng sự kiện này có thể tạo cú hích đủ lớn để phá vỡ trạng thái đi ngang kéo dài.
Dữ liệu cho thấy tổng giá trị quyền chọn mở trong tháng 3 lên tới 18,6 tỷ USD, trong đó quyền chọn mua (call) chiếm ưu thế với 11,2 tỷ USD, vượt xa 7,4 tỷ USD của quyền chọn bán (put). Tuy nhiên, lợi thế về quy mô này đang bị bào mòn nhanh chóng khi giá Bitcoin chưa thể duy trì trên vùng 74.000 USD trong nhiều tuần.
Một yếu tố đáng chú ý là cấu trúc vị thế của nhà đầu tư. Phần lớn quyền chọn mua được đặt ở các mức giá rất cao, từ 90.000 USD trở lên, phản ánh kỳ vọng tăng mạnh trước đó khi Bitcoin từng giao dịch trên 86.000 USD. Điều này khiến phần lớn các hợp đồng call hiện đứng trước nguy cơ trở nên vô giá trị nếu giá không bứt phá kịp thời.
Theo ước tính, nếu Bitcoin không vượt được mốc 71.000 USD khi đáo hạn, có tới hơn 90% quyền chọn mua có thể “trắng tay”. Thậm chí, ngay cả khi giữ trên 78.000 USD, chỉ khoảng 23% vị thế call tại sàn Deribit còn giá trị, cho thấy mức độ lệch pha giữa kỳ vọng và thực tế thị trường.
Ở chiều ngược lại, quyền chọn bán đang dần chiếm ưu thế trong kịch bản hiện tại. Khoảng 40% lượng put ở vùng giá 66.000 USD trở lên vẫn còn hiệu lực, tạo ra lợi thế nhất định cho phe đặt cược vào xu hướng giảm. Các kịch bản phân tích cho thấy trong phần lớn trường hợp, kết quả ròng vẫn nghiêng về phía quyền chọn bán, với mức lợi nhuận tiềm năng lên tới hàng tỷ USD.
Để đảo ngược tình thế, phe mua cần một cú tăng khoảng 6% từ vùng giá quanh 70.900 USD, tương đương việc đưa Bitcoin lên mốc 75.000 USD trước thời điểm đáo hạn. Đây được xem là ngưỡng quan trọng có thể chuyển cán cân lợi nhuận sang phía quyền chọn mua.
Bối cảnh vĩ mô hiện tại không hoàn toàn ủng hộ kịch bản tăng mạnh. Giá dầu duy trì trên 90 USD/thùng, trong khi các dấu hiệu căng thẳng trong hệ thống tín dụng Mỹ bắt đầu xuất hiện khi nhiều quỹ lớn hạn chế rút vốn. Cùng với đó, xung đột địa chính trị giữa Mỹ và Iran tiếp tục leo thang, làm gia tăng tâm lý phòng thủ trên thị trường tài chính toàn cầu.
Tuy vậy, chính sự bất ổn này cũng có thể trở thành chất xúc tác cho biến động mạnh của Bitcoin. Trong các giai đoạn trước, những cú sốc vĩ mô thường khiến dòng tiền đầu cơ dịch chuyển nhanh, tạo ra các đợt tăng hoặc giảm đột ngột quanh các sự kiện lớn như đáo hạn quyền chọn.
Với cấu trúc thị trường hiện tại, phiên đáo hạn ngày thứ Sáu nhiều khả năng sẽ đóng vai trò như một “điểm kích hoạt”, quyết định hướng đi ngắn hạn của Bitcoin. Khi phần lớn vị thế đang bị lệch khỏi vùng giá thực tế, chỉ một cú bứt phá hoặc điều chỉnh mạnh cũng có thể kéo theo hiệu ứng dây chuyền trên toàn thị trường.
