Giá vàng đảo chiều về quanh mốc 4.400 USD sau khi áp sát 4.500 USD/ounce

Theo dõi KTMT trên

Phiên giao dịch ngày 26/3 chứng kiến cú điều chỉnh mạnh của thị trường kim loại quý khi giá vàng giao ngay tại New York giảm 128 USD/ounce, tương đương 2,84%, xuống còn 4.379 USD/ounce. Đà giảm này diễn ra trong bối cảnh đồng USD tăng giá. Chỉ số Dollar Index chốt phiên ở mức 99,87 điểm, tăng 0,27% và đã tăng tổng cộng hơn 2,2% từ đầu tháng. Sự mạnh lên của đồng bạc xanh làm suy yếu sức hấp dẫn của vàng – tài sản không sinh lãi – khi chi phí cơ hội nắm giữ gia tăng.

Áp lực không chỉ đến từ tỷ giá. Lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ tăng mạnh trong phiên, với kỳ hạn 10 năm lên 4,424% và kỳ hạn 2 năm lên gần 4%. Diễn biến này củng cố kỳ vọng rằng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ sẽ duy trì mặt bằng lãi suất cao lâu hơn dự kiến, trong bối cảnh lạm phát có nguy cơ chịu tác động từ giá năng lượng tăng.

Theo Jim Wyckoff, nhà phân tích cấp cao tại Kitco Metals, giá vàng đang chịu sức ép từ chính những kỳ vọng này. “Nếu xung đột tiếp diễn, giá vàng có thể giảm dưới 4.000 USD/ounce. Ngược lại, nếu có thỏa thuận ngừng bắn và kỳ vọng giảm lãi suất quay trở lại, giá có thể phục hồi lên 5.000 USD/ounce”, ông nhận định.

Thị trường vì vậy đang đứng giữa hai lực kéo trái chiều. Một mặt, xung đột tại Trung Đông, đặc biệt là căng thẳng Mỹ – Iran tiếp tục tạo ra lớp “phí rủi ro” cho giá dầu, gián tiếp đẩy kỳ vọng lạm phát đi lên. Điều này hỗ trợ đồng USD và lợi suất, nhưng lại gây bất lợi cho vàng.

Mặt khác, vai trò tài sản trú ẩn của vàng dường như bị suy yếu trong ngắn hạn. Theo báo cáo của Intesa Sanpaolo, hoạt động đầu cơ trong các quý gần đây đã làm giảm vị thế “an toàn” của vàng và bạc, khi nhu cầu thanh khoản khiến nhà đầu tư sẵn sàng bán ra ngay cả trong giai đoạn bất ổn.

Dòng vốn cũng phản ánh sự dè dặt này. Quỹ SPDR Gold Trust – quỹ hoán đổi danh mục (ETF) vàng lớn nhất thế giới – chỉ mua ròng 0,3 tấn trong phiên giá giảm, nâng tổng nắm giữ lên 1.052,7 tấn. Tính từ khi xung đột nổ ra, quỹ này đã bán ròng gần 49 tấn vàng, tương đương giảm hơn 4% lượng nắm giữ.

Diễn biến trên cho thấy thị trường chưa thực sự quay lại với vàng như một kênh trú ẩn rõ ràng, bất chấp môi trường địa chính trị nhiều biến động.

Dữ liệu kinh tế Mỹ mới công bố cũng góp phần củng cố xu hướng này. Số đơn xin trợ cấp thất nghiệp tăng nhẹ, cho thấy thị trường lao động vẫn ổn định – yếu tố giúp Cục Dự trữ Liên bang Mỹ có thêm dư địa duy trì chính sách hiện tại trong khi đánh giá tác động của chiến tranh lên lạm phát và tăng trưởng.

Sau nhịp giảm mạnh, giá vàng đã có dấu hiệu hồi phục nhẹ trong phiên sáng tại châu Á, lên gần 4.400 USD/ounce. Tuy nhiên, mức phục hồi này mang tính kỹ thuật nhiều hơn là thay đổi xu hướng.

Trong ngắn hạn, biến động của vàng nhiều khả năng sẽ tiếp tục bị chi phối bởi hai biến số chính: quỹ đạo của đồng USD và diễn biến xung đột Trung Đông. Nếu áp lực lạm phát gia tăng và lãi suất duy trì ở mức cao, vàng có thể còn đối mặt với rủi ro điều chỉnh sâu hơn. Ngược lại, một bước ngoặt trong đàm phán địa chính trị hoặc kỳ vọng nới lỏng chính sách quay trở lại có thể nhanh chóng đảo chiều xu hướng.

Diễn biến đảo chiều nhanh chỉ trong một phiên cho thấy thị trường vàng đang bị chi phối bởi các biến số ngắn hạn, khi kỳ vọng trú ẩn nhanh chóng nhường chỗ cho áp lực từ đồng USD và lãi suất. Ở thời điểm hiện tại, thị trường chưa chọn kịch bản nhưng đang định giá cả hai.